American Healthcare REIT ("AHR"), 2025년 4분기 및 연간 실적 발표; 2026년 연간 가이던스 제시

American Healthcare REIT, Inc. (NYSE: AHR)가 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표하고 2026년 연간 전망치를 제시했습니다.

주요 성과로는 2025년 12월 31일 마감된 3개월간 GAAP 순이익이 1,080만 달러(주당 순이익 0.06달러)를 기록했으며, 2025년 연간 GAAP 순이익은 6,980만 달러(주당 순이익 0.42달러)로 집계되었습니다. 또한, 2025년 4분기 및 연간 주당 NFFO(Normalized Funds from Operations)는 각각 0.46달러와 1.72달러를 기록했습니다.

포트폴리오 전체 동일 점포 순영업이익(Same-Store NOI)은 2025년 4분기에 11.8%, 연간으로는 14.2% 성장했습니다. 특히, 시니어 주택 운영 사업(SHOP) 부문에서는 4분기 24.6%, 연간 25.2%의 동일 점포 NOI 성장률을 달성했으며, 통합 시니어 헬스 캠퍼스(ISHC) 부문에서도 4분기 14.0%, 연간 18.4%의 성장률을 기록했습니다.

2025년 한 해 동안 AHR은 ISHC 및 SHOP 부문에서 9억 5천만 달러 이상의 신규 투자를 집행했습니다. 이들 자산은 모두 AHR의 신뢰받는 지역 운영 파트너들이 운영하며, 거주자들에게 양질의 케어와 건강 결과를 제공하려는 AHR의 사명을 지속적으로 지원하고 있습니다.

또한, 2025년 4분기에 AHR은 기존 선도 판매 계약(forward sale agreements) 이행을 통해 약 2억 7,510만 달러의 총 수익을 창출하는 보통주 647만 4천 주를 발행했습니다. 같은 기간 ATM(At-the-Market) 프로그램을 통해 약 3,250만 달러의 추가 수익을 올리는 보통주 65만 9,504주를 발행하기도 했습니다.

이 외에도 2025년 4분기 및 2026년 1월 16일까지 AHR은 ATM 프로그램을 통해 약 3억 6,170만 달러의 총 수익을 목표로 하는 745만 4,289주의 보통주 선도 판매 계약을 체결했습니다. 2025년 11월에는 약 4억 4,710만 달러의 총 수익을 목표로 하는 931만 5,000주의 보통주 선도 판매 계약을 포함한 후속 보통주 공모를 완료했으며, 이는 2027년 5월 20일까지 결제될 예정입니다.

부채 비율 측면에서는 2025년 9월 30일 3.5배였던 순부채 대비 연간 조정 EBITDA 비율이 2025년 12월 31일 3.4배로 0.1배 개선되었습니다.

AHR은 2026년 연간 전망치로 포트폴리오 전체 동일 점포 NOI 성장률 7.0%~11.0%, 주당 NFFO 1.99달러~2.05달러를 제시했습니다.

2025년 4분기 및 연간 실적 상세 내용은 다음과 같습니다.

2025년 4분기 동일 점포 NOI 성장률은 2024년 같은 기간 대비 ISHC 부문 14.0%, SHOP 부문 24.6%를 기록했으며, 전체 포트폴리오는 11.8% 성장했습니다. 연간으로는 ISHC 부문 18.4%, SHOP 부문 25.2%의 성장률을 보이며 전체 포트폴리오 14.2% 성장을 견인했습니다.

가브 윌하이트(Gabe Willhite) 최고운영책임자(COO)는 "2025년은 장기 요양 산업의 전례 없는 수요와 공급의 기본 원칙에 힘입어 2년 연속 두 자릿수 포트폴리오 전체 동일 점포 NOI 성장률을 달성한 해였습니다"라며, "새해에도 Trilogy Management Services와 함께 지속적으로 투자하고 있는 플랫폼을 활용하여 운영 포트폴리오 전반에 걸쳐 최고 수준의 수익 관리 관행을 확립하는 데 집중할 것입니다. 또한, 높은 점유율 수준에서 신규 입주자 증가에 따른 운영 레버리지 효과를 지속적으로 누릴 수 있을 것이며, 이는 ISHC 및 SHOP 부문에서 또 한 번의 두 자릿수 동일 점포 NOI 성장을 달성하는 데 도움이 될 것입니다."라고 밝혔습니다.

거래 활동 측면에서 AHR은 2025년 연간 약 9억 5천만 달러의 인수 거래를 완료했으며, 이 중 약 3억 7천만 달러는 ISHC 부문에, 약 5억 9천만 달러는 SHOP 부문에 투자되었습니다. 이들 투자는 AHR의 운영 파트너들과 협력하여 이루어졌습니다. 2025년 4분기에는 비핵심 자산 2개를 약 390만 달러에 매각했습니다.

2025년 연말 이후 AHR은 캘리포니아와 미주리주에 위치한 5개의 신규 SHOP 자산을 약 1억 1,750만 달러에 인수했으며, 이들 자산 역시 기존 지역 운영 파트너들이 관리 및 운영할 예정입니다. 2025년 4분기 거래 활동 및 연말 이후 활동을 포함하여 AHR은 현재 2억 3천만 달러 이상의 투자 파이프라인을 보유하고 있습니다. AHR은 이러한 거래들이 2026년 말까지 완료될 것으로 예상하지만, 실제 완료 시점이나 가능성은 보장할 수 없습니다. 따라서 2026년 전망치에는 현재 공개된 거래 외의 추가적인 거래 활동은 포함되지 않았습니다.

개발 활동으로는 총 약 1억 7,800만 달러 규모의 개발 및 확장 파이프라인이 진행 중이며, 이 중 6,690만 달러는 2025년 12월 31일 기준으로 자금이 조달되었습니다.

자본 시장 및 대차대조표 활동 측면에서 2025년 12월 31일 기준 AHR의 총 연결 부채는 15억 4천만 달러이며, 현금 및 현금 등가물, 신용 한도 미사용액, 미결제 선도 판매 계약 등을 포함한 총 유동성은 약 11억 4천만 달러입니다. 순부채 대비 연간 조정 EBITDA 비율은 3.4배를 기록했습니다.

2025년 4분기 동안 AHR은 ATM 프로그램을 통해 약 2억 7,510만 달러의 총 수익을 창출하는 보통주 647만 4천 주를 발행했으며, 약 3,250만 달러의 추가 수익을 올리는 보통주 65만 9,504주를 발행했습니다. 또한, 2025년 4분기 및 연말 이후 약 3억 6,170만 달러의 총 수익을 목표로 하는 745만 4,289주의 보통주 선도 판매 계약을 체결했습니다. 2025년 11월에는 약 4억 4,710만 달러의 총 수익을 목표로 하는 931만 5,000주의 보통주 선도 판매 계약을 포함한 후속 보통주 공모를 완료했습니다. 2026년 2월 26일 기준, ATM 프로그램 및 2025년 11월 후속 공모와 관련하여 약 2억 8,720만 달러의 총 수익을 가져올 수 있는 591만 853주의 보통주 선도 판매 계약이 미결제 상태로 남아있습니다.

브라이언 페이(Brian Peay) 최고재무책임자(CFO)는 "2025년은 전년 대비 NFFO 주당 20% 이상 성장하며 AHR에게 기록적인 한 해였습니다"라며, "2026년에는 포트폴리오 전반에 걸쳐 지속적인 동일 점포 NOI 성장을 기대하며, 이를 통해 또 한 번의 두 자릿수 NFFO 주당 성장률을 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. 특히 지난 2년간 가장 빠르게 성장했으며 현재 포트폴리오 내 두 번째로 큰 부문인 SHOP 부문이 다시 한번 이러한 성장을 주도할 것으로 보입니다. ATM 프로그램을 통해 매력적인 자기자본을 지속적으로 조달하고 있으며, 2025년 11월 완료된 후속 보통주 공모와 결합하여 최근의 모든 인수 및 진행 중인 개발 파이프라인에 대한 자금 조달을 완료할 수 있었습니다."라고 말했습니다.

2026년 연간 전망치로 AHR은 순이익 주당 0.75달러~0.81달러, NAREIT FFO 주당 1.93달러~1.99달러, NFFO 주당 1.99달러~2.05달러를 제시했습니다. 포트폴리오 전체 동일 점포 NOI 성장률은 7.0%~11.0%로 예상되며, 세부적으로는 ISHC 부문 8.0%~12.0%, SHOP 부문 15.0%~19.0%의 성장률을 전망했습니다.