Hafnia Limited, 2025년 12월 31일 마감 3개월 및 12개월 재무 결과 발표

Hafnia, 120여 척의 현대적인 선박을 보유한 선도적인 제품 운반선(Product Tanker) 기업이 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표했습니다. 2025년 4분기 순이익은 1억 970만 달러를 기록했으며, 이는 950만 달러의 선박 매각 이익과 690만 달러의 수수료 기반 사업 수익을 포함한 수치입니다. 이로써 2025년 연간 순이익은 3억 3,970만 달러를 달성하며 또 한 번의 견조한 성과를 거두었습니다. 미카엘 스코브 Hafnia CEO는 "2025년은 연초 시장 상황이 다소 부진했으나, 하반기 들어 꾸준히 개선되었습니다. 특히 4분기에는 계절적으로 견조한 제품 운반선 시장 상황이 이어지며 한 해를 성공적으로 마무리할 수 있었습니다. 이러한 개선세는 정제 석유 제품 수출 증가, 원유 생산량 증대로 인한 LR2 선박의 비정제유 운송 전환, 그리고 러시아 및 홍해 지역의 지정학적 상황이 제품 운반선 시장에 지속적으로 미치는 영향에 힘입은 바 큽니다."라고 밝혔습니다. 그는 이어 "4분기 실적은 약 550일간의 예정된 드라이도킹(Drydocking)으로 인한 영향을 반영하고 있습니다. 이는 예상보다 약 120일 가량 높은 수치로, 주로 세 척의 선박에 대한 예상치 못한 수리로 인해 발생했습니다. 2026년에도 드라이도킹 활동은 이어질 것으로 예상되나, 2026년 1분기에는 약 180일 수준으로 감소할 것으로 전망합니다."라고 덧붙였습니다. 2025년 4분기 말 기준 순자산가치(NAV)는 약 35억 달러이며, 이는 주당 7.04달러(약 70.79 노르웨이 크로네)에 해당합니다. 순부채비율(Net Loan-to-Value ratio)은 3분기 20.5%에서 24.9%로 증가했는데, 이는 주로 TORM 투자의 시장 가치가 계산에 포함되었기 때문입니다. 하지만 선박 시장 가치 상승과 견조한 영업 현금 흐름 창출이 이를 일부 상쇄했습니다. Hafnia는 지속적인 선대 갱신 전략의 일환으로 노후 선박 매각을 이어가고 있습니다. 2026년 1월에는 2013년 건조된 MR 선박인 Hafnia Libra와 Hafnia Phoenix를 매각했으며, 프랑스 Socatra와의 합작 투자 회사인 Ecomar의 네 번째이자 마지막 이중 연료 IMO II MR 탱커인 Ecomar Gironde를 인도받았습니다. 1분기에는 외부 당사자에게 LR1 선박 4척, MR 선박 2척, Handy 선박 4척을 추가로 매각했으며, 이는 현재 구매자에게 인도될 예정입니다. 또한, 4분기 배당 지급 비율은 80%로 결정되었으며, 총 8,770만 달러, 주당 0.1762달러의 배당금을 지급할 예정입니다. 2025년 연간 총 배당금은 주당 0.5457달러이며, 이는 2025년 말 주가 기준 약 10%의 배당 수익률에 해당합니다. 2025년 12월 22일, Hafnia는 Oaktree로부터 TORM 주식 13.97%를 인수하는 거래를 완료했습니다. Hafnia는 이번 인수가 규모 확대, 운영 시너지 창출, 자본 시장에서의 입지 강화를 통해 양사 및 주주들에게 장기적인 가치 창출 기회를 제공할 것으로 기대하고 있습니다. 2026년 전망에 대해 Hafnia는 연초 계절적으로 높은 운임 수준에서 시작했으나, 신규 선박 인도가 시장에 진입함에 따라 점진적인 완화를 예상하고 있습니다. 다만, 견조한 원유 시장은 추가 공급의 영향을 부분적으로 완화할 것으로 보입니다. 글로벌 석유 수요는 여전히 견조하며 2026년에도 성장이 지속될 것으로 예상됩니다. 베네수엘라, 이란, 러시아 등과 관련된 제재 체제의 잠재적 변화와 같은 정치적 불확실성은 무역 흐름에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 이는 전반적인 시장 전망에 영향을 미칠 수 있는 주요 변수로 작용할 것입니다. 2026년 2월 11일 기준, 1분기 수익 일수의 76%가 일평균 29,979달러로, 2026년 전체 수익 일수의 33%는 일평균 27,972달러로 확보되었습니다. Hafnia는 시장의 강세에 고무되어 있으며, 2026년에도 견조한 수익을 달성할 것으로 믿고 있습니다. 2025년 4분기 말 기준 Hafnia의 선대는 114척의 자사 선박과 9척의 용선 선박으로 구성되었습니다. 총 선대는 LR2 10척, LR1 32척(장기 나용선 2척, 정기 용선 2척 포함), MR 57척(IMO II 12척 포함, 정기 용선 7척 포함), Handy 24척(IMO II 18척 포함, 나용선 1척 포함)입니다. 자사 선대의 추정 평균 중개 가치는 38억 9,700만 달러이며, 이 중 34억 7,200만 달러는 Hafnia가 100% 소유한 선대에, 4억 2,500만 달러는 합작 투자 선대에 대한 Hafnia의 지분에 해당합니다. 합작 투자 선대에 대한 Hafnia의 지분을 포함하면, LR2 선박의 중개 가치는 5억 7,000만 달러, LR1 선박은 9억 8,000만 달러, MR 선박은 15억 8,400만 달러, Handy 선박은 7억 6,300만 달러입니다. 담보 설정되지 않은 선박의 중개 가치는 7억 3,000만 달러입니다. 용선 선박은 3,840만 달러의 사용권 자산 장부 가치와 3,780만 달러의 해당 리스 부채를 가지고 있습니다. 회계 보고일 기준으로 인도되지 않은 건조 중인 선박은 선대 수에 포함되지 않습니다. 나용선 포함; Vista Shipping Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 LR1 6척 및 LR2 4척, H&A Shipping Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 MR 2척, Ecomar Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 IMO II MR 3척; 판매 목적 보유로 분류된 MR 2척. Vista Shipping Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 LR1 6척 및 LR2 4척에 대한 Hafnia의 50% 지분 관련 2억 9,700만 달러 포함. H&A Shipping Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 MR 2척 및 Ecomar Joint Venture의 50% 지분을 통해 소유한 IMO II MR 3척에 대한 Hafnia의 50% 지분 관련 1억 2,800만 달러 포함; IMO II MR 선박; 판매 목적 보유로 분류된 MR 2척. IMO II Handy 선박 포함. 시장 리뷰 및 전망 2025년 제품 운반선 시장은 연초 다소 부진했으나, 수출 물량 증가, 원유 생산량 증대, LR2 선박의 비정제유 운송 전환 등에 힘입어 연중 꾸준히 개선되었습니다. 유럽에서는 디젤 재고 감소로 인해 동쪽에서 오는 화물로 재고를 보충하면서 톤마일 수요가 증가했습니다. 2026년 초 현재, 비정제유 및 정제유 물동량 모두 증가했습니다. 비정제유 물동량은 주로 구매자를 기다리는 제재 대상 유류에 의해 주도되었으며, 정제유 물동량은 미국 걸프만, 중동, 중국의 강력한 수출 흐름을 반영합니다. 글로벌 석유 수요는 여전히 견조하며 2026년에도 추가 성장이 예상됩니다. 지정학적 상황 미국-중국 항만 수수료 관련 일부 진전에도 불구하고, 이란, 베네수엘라, 러시아의 지정학적 긴장은 무역 흐름에 계속 영향을 미치고 있습니다. 특히 베네수엘라 수출과 관련된 중대한 변화는 Aframax 및 LR2 수요에 추가적인 지지를 제공할 수 있습니다. 러시아에 대한 제재는 유지될 것으로 예상되며, 이는 제재 대상 선박의 주류 무역 참여를 제한하여 규정 준수 선박에 대한 수요를 계속 지지할 것입니다. 공급 측면에서도 전반적으로 긍정적인 상황이 유지되고 있습니다. 2025년 자산 가치는 안정세를 보였으며, 신규 선박 인도는 높은 수준을 유지한 반면 스크랩 활동은 제한적이었습니다. 2026년에도 높은 신규 선박 인도가 예상되지만, 지속적인 선박 제재, 노후화되는 글로벌 선대, 견조한 원유 시장 등이 추가 공급의 영향을 일부 상쇄할 것으로 보입니다. 상당한 주문량에도 불구하고 전체적인 공급 전망은 헤드라인 수치보다 더 균형 잡혀 있습니다. 선대가 노후화됨에 따라 스크랩 잠재력이 증가하고 있으며, 제재 대상 선박은 규제 및 운영상의 제약이 커지고 있습니다. 이러한 선박 중 일부라도 주류 무역에서 이탈한다면, 신규 인도분의 실질적인 영향은 크게 줄어들어 더 타이트하고 건설적인 공급 역학을 뒷받침할 것입니다. 2026년은 계절적으로 견조한 흐름으로 시작했습니다. 그럼에도 불구하고 무역 정책 변화, 변화하는 석유 무역 경로, 지속적인 지정학적 긴장이 시장 상황을 계속 형성할 것입니다. 특히 이란, 베네수엘라, 러시아와 관련된 제재 체제의 변화는 시장 방향에 대한 주요 변동 요인으로 남을 것입니다. 주요 재무 지표 3개월 (2025년 12월 31일 마감) 영업 수익 (Hafnia 선박 및 TC 선박) 기간 순이익 합작 투자로부터의 이익 공유 현금 및 현금성 자산 자기자본수익률 (RoE) (연간) 투자자본수익률 (RoIC) (연간) 순부채비율 (Net LTV) 2025년 12월 31일 기준 선대: 수면 위 선박 (2025년 12월 31일 기준)