Ellington Financial Inc., 2025년 4분기 실적 발표

Ellington Financial, 2025년 4분기 호실적 발표…대출 및 증권화 사업 견인 [서울=뉴스핌] 김민지 기자 = Ellington Financial Inc. (NYSE: EFC)가 2025년 12월 31일 마감된 분기의 견조한 재무 성과를 발표했습니다. 회사는 대출 신규 취급 및 증권화 사업의 호조와 다각화된 대출 포트폴리오 전반의 신용 성과 개선에 힘입어 긍정적인 실적을 기록했다고 밝혔습니다. Laurence Penn Ellington Financial 최고경영자(CEO) 겸 사장은 "이번 분기에도 대출 신규 취급 및 증권화 사업이 실적을 견인했으며, 다각화된 대출 포트폴리오 전반의 신용 성과 개선이 이를 뒷받침했습니다"라며, "특히 Longbridge 부문의 강력한 기여 덕분에 조정 분배 가능 이익이 배당금을 상당히 초과 달성했습니다"라고 말했습니다. Ellington Financial은 10월 6일 사상 최대 규모인 4억 달러 규모의 무담보 채권 발행을 성공적으로 마감했습니다. 이 자금의 일부를 활용하여 단기 환매 조건부 채권(repo) 조달을 대체하고, 증권화 활동을 꾸준히 이어갔습니다. 특히 주거용 전환 대출(residential transition loans)의 첫 증권화와 연말 이후 최초로 기관 적격 대출(Agency-eligible loans)의 증권화를 완료했습니다. 이러한 노력으로 회사의 대차대조표 지표는 크게 강화되었습니다. 장기 비시장가치 평가(non-mark-to-market) 차입금이 총 소구(recourse) 차입금에서 차지하는 비중은 전 분기 대비 거의 두 배로 늘었으며, 비담보 자산은 5억 달러 이상 증가하여 대차대조표의 강점과 유연성이 향상되었음을 보여줍니다. 또한, 이번 채권 발행 자금을 신규 투자에 적극적으로 투입하여 증권화 영향을 제외하고도 포트폴리오를 9% 확장했습니다. 비표준 모기지 대출(non-QM loans), 기관 적격 대출, 후순위 담보 대출(closed-end second lien loans), 자체 역모기지 대출(proprietary reverse mortgage loans), 상업용 모기지 브릿지 대출 등 다양한 분야에서 강력한 신규 취급 및 인수 활동이 지속되고 있습니다. 연말까지 채권 발행 자금은 대부분 소진되었습니다. 2026년에도 Ellington Financial은 강력한 신용 성과 유지와 규율 있는 포트폴리오 성장에 집중하며, 대출 신규 취급 시장 점유율 확대와 증권화 플랫폼 확장을 추진할 계획입니다. 또한, 자본 구조와 대차대조표 최적화 작업을 지속할 예정입니다. 연말 이후에는 수익성을 높이는 방식으로 보통주 자본을 조달하여 고금리 우선주를 상환하는 데 집중했습니다. 향후 우선주 시장을 모니터링하며 더 낮은 비용으로 자본을 재융자할 가능성을 검토할 것입니다. 부채 측면에서는 장기적 관점에서 무담보, 비시장가치 평가, 장기 차입금의 비중을 계속 늘려나갈 것으로 예상됩니다. 회사는 이러한 모든 조치가 주주들에게 더욱 탄력적인 수익 및 배당 흐름을 제공할 것으로 기대하고 있습니다. 투자 포트폴리오 부문은 4분기에 총 4,300만 달러의 순이익을 기록했으며, 이 중 신용 전략에서 3,890만 달러, 기관 전략에서 410만 달러가 발생했습니다. 총 장기 신용 포트폴리오(total adjusted long credit portfolio)는 2025년 12월 31일 기준 41억 1,000만 달러로, 2025년 9월 30일 기준 35억 6,000만 달러 대비 15% 증가했습니다. 이는 비표준 모기지 대출, 기관 적격 대출, 후순위 담보 대출, 상업용 모기지 브릿지 대출, ABS, CLO의 순매입과 보유 RMBS 포트폴리오 확장에 따른 것입니다. 이러한 증가는 증권화에 편입된 대출의 영향으로 일부 상쇄되었습니다. 분기 동안 신용 포트폴리오의 순이자마진(net interest margin)은 자산 수익률 하락이 자금 조달 비용의 소폭 하락을 상쇄하면서 3.65%에서 3.37%로 감소했습니다. 자산 수익률 하락은 주로 증권화를 앞두고 창고(warehouse)에 보유된 대출 비중 증가에 기인하며, 이는 채권 발행 자금 투입 결과입니다. 회사는 금리 스왑 헤지를 통해 지속적으로 긍정적인 캐리를 누리고 있으며, 이는 변동 금리를 더 높게 받고 고정 금리를 더 낮게 지급하는 구조입니다. 장기 기관 RMBS 포트폴리오는 2025년 12월 31일 기준 2억 1,840만 달러로, 2025년 9월 30일 기준 2억 2,070만 달러 대비 소폭 감소했습니다. 기관 포트폴리오의 순이자마진(수정 감가상각 조정 제외)은 자산 수익률 감소로 인해 2025년 9월 30일 기준 2.27%에서 2025년 12월 31일 기준 2.18%로 하락했습니다. 회사는 금리 스왑 헤지를 통해 지속적으로 긍정적인 캐리를 유지하고 있습니다. Longbridge 부문은 4분기에 1,640만 달러의 순이익을 보고했습니다. Longbridge 포트폴리오(통합 증권화 신탁의 비보유 트랜치 제외)는 자체 역모기지 대출의 지속적인 강력한 신규 취급 물량이 두 건의 증권화 완료로 상쇄되면서 2025년 12월 31일 기준 6억 1,720만 달러로 전 분기 대비 18% 감소했습니다. 기업/기타 요약에는 다음과 같은 내용이 포함됩니다. (i) 분기 중 신용 스프레드 축소로 인한 무담보 부채의 미실현 손실 증가, (ii) 10월 무담보 채권 발행과 관련된 부채 발행 비용(발행 시 전액 비용 처리), (iii) 발행된 무담보 채권 증가로 인한 법인 수준의 이자 비용 증가 등이 반영되었습니다.