CENTENE CORPORATION, 2025년 실적 발표 및 2026년 가이던스 발표

Centene Corporation (NYSE: CNC), 미국 최대 건강보험사 중 하나인 Centene이 2025년 4분기 및 연간 재무 결과를 발표했습니다. 회사는 2025년 하반기에 단행한 광범위하고 결정적인 조치들을 통해 마켓플레이스 수익성 회복과 메디케이드 사업의 안정화 궤도를 복원하는 데 긍정적인 모멘텀을 가지고 한 해를 마무리했다고 밝혔습니다. 2025년 4분기 총 매출은 $49,725백만 달러를 기록했으며, 연간 총 매출은 $194,777백만 달러에 달했습니다. 보험료 및 서비스 매출은 4분기에 $44,727백만 달러, 연간으로는 $174,581백만 달러로 집계되었습니다. 하지만 2025년 4분기 GAAP 희석 주당 순손실은 $(2.24)를 기록했으며, 연간으로는 $(13.53)의 손실을 기록했습니다. 조정 희석 주당 순이익(손실)은 4분기에 $(1.19)였으나, 연간으로는 $2.08의 이익을 기록하며 흑자 전환에 성공했습니다. 이는 2025년 하반기에 실행된 수익성 개선 노력의 결과로 풀이됩니다. Centene의 Sarah M. London CEO는 "2025년은 도전적인 한 해였지만, 마켓플레이스 수익성 회복과 메디케이드 사업 안정화를 목표로 2025년 하반기에 취했던 광범위하고 결정적인 조치들로부터 얻은 긍정적인 모멘텀을 가지고 한 해를 마무리하게 되어 기쁘다"고 말했습니다. 이어 "2026년을 내다볼 때, 우리는 의미 있는 마진 개선과 조정 희석 주당 순이익 성장을 재개할 수 있는 위치에 있다"며, "2026년 연간 조정 희석 주당 순이익은 $3.00를 상회할 것으로 예상하며, 이는 회원들에게 저렴하고 양질의 의료 서비스를 계속 제공하기 위해 노력하는 동시에 기업의 내재된 수익 창출력을 회복하는 중요한 진전을 나타낸다"고 덧붙였습니다. 주요 사업 부문별 회원 수는 다음과 같습니다. 2025년 12월 31일 기준, 전통 메디케이드는 10,932,600명, 고위험 메디케이드는 1,585,800명으로 총 메디케이드는 12,518,400명을 기록했습니다. 마켓플레이스 회원은 5,541,400명으로 전년 대비 크게 증가했으며, 개인 및 상업 그룹은 452,500명으로 총 상업 부문은 5,993,900명에 달했습니다. 메디케어는 1,002,600명, 메디케어 처방약 계획(PDP)은 8,118,600명으로, 총 위험 부담 회원 수는 27,633,500명이었습니다. 2025년 4분기 보험료 및 서비스 매출은 전년 동기 대비 23% 증가한 $44.7억 달러를 기록했습니다. 이는 PDP 사업의 보험료 수익률 및 회원 증가, 마켓플레이스 사업의 전반적인 시장 성장, 메디케이드 사업의 요율 인상 및 주정부 지원 지급 등이 주요 요인이었으며, 메디케이드 회원 수 감소가 일부 상쇄했습니다. 건강보험료 비율(HBR)은 4분기에 94.3%로, 2024년 같은 기간의 89.6%보다 상승했습니다. 이는 2025년 마켓플레이스의 높은 질병률이 의료 비용에 미친 영향과 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 PDP 사업의 프로그램 변경이 주요 원인으로 분석됩니다. 메디케이드 HBR은 요율 및 수익 증가에 힘입어 40bp 하락했으나, 행동 건강 및 재택 의료와 관련된 높은 의료 비용이 일부 상쇄했습니다. 판매관리비(SG&A) 비율은 4분기에 7.5%로, 2024년 4분기의 8.9%에서 개선되었습니다. 조정 SG&A 비율 역시 7.5%로 동일한 개선세를 보였습니다. 이러한 감소는 지속적인 비용 관리, 높은 매출 대비 비용 레버리지 효과, 그리고 회사 전체 평균보다 현저히 낮은 SG&A 비율을 가진 PDP 사업의 성장에 기인합니다. 다만, SG&A 비율이 높은 마켓플레이스 사업의 성장이 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 2025년 4분기 유효세율은 28.7%로, 2024년 4분기의 19.2%보다 상승했습니다. 이는 Magellan Health 사업부 매각과 관련된 비현금성 손상차손 $513백만 달러(세후 $389백만 달러)의 영향과, 법정 시효 만료로 인한 주정부 불확실한 세금 위치 부채 환급 등이 반영된 결과입니다. 조정 이익에 대한 조정 유효세율은 32.1%로, 2024년 4분기의 20.7%보다 상승했습니다. 운영 활동으로 인한 현금 흐름은 4분기에 $437백만 달러를 기록했으며, 이는 주로 약품 리베이트, CMS 및 주정부 송금, 그리고 청구 및 기타 지급 시점의 영향으로 분석됩니다. 한편, Centene은 2025년 12월, Magellan Health 사업부의 잔여 지분을 매각하는 최종 계약을 체결했습니다. 이로 인해 회사는 해당 매각과 관련된 총 $513백만 달러(세후 $389백만 달러)의 비현금성 손상차손을 기록했습니다. 이 외에도 Centene은 지역 사회 공헌 활동에도 적극적으로 참여하고 있습니다. 2025년 11월, Centene Foundation과 5개 자회사(Buckeye Health Plan, Sunshine Health, Carolina Complete Health, Meridian Health Plan of Illinois, Superior HealthPlan)는 식량 불안정 해소를 위한 푸드뱅크 및 지역사회 기반 단체에 기여했습니다. 또한, 자회사 Health Net은 LA Family Housing과의 파트너십을 갱신하여 노숙자 지원 및 주거 안정화 사업을 지속하고 있으며, Iowa Total Care는 Wapello County 주민들을 위한 복합 서비스 센터를 개소했습니다. Home State Health는 미주리주에서 아동 및 청소년을 위한 소아과 진료 센터를 개설하여 운영 중입니다.