Nexa, 2025년 생산, 판매 및 비용 가이던스 달성, 2026-2028년 전망 제공

Nexa Resources, 2025년 운영 실적 발표 및 2026-2028년 생산 전망 제시 Nexa Resources S.A. (NYSE: NEXA)가 2025년 4분기 및 연간 운영 실적을 발표했습니다. 또한, 2026년부터 2028년까지의 생산량 및 금속 판매량 가이던스와 2026년 비용, 자본 지출 및 기타 운영 비용에 대한 전망을 함께 공개했습니다. 이번 발표된 수치는 잠정적이며 감사받지 않은 결과입니다. Nexa의 2025년 4분기 및 연간 재무 결과는 2026년 2월 26일 목요일 장 마감 후 발표될 예정입니다. 2025년 주요 운영 성과 요약 Nexa는 2025년 아연, 구리, 납, 은 생산량 모두 연간 목표 범위 내에서 달성하며 통합 채굴 생산 가이던스를 충족했습니다. 아연 생산량은 총 316킬로톤(kt)을 기록했습니다. Aripuanã, Cerro Lindo, Atacocha 광산은 연간 가이던스 범위 상단에서, Vazante는 중간 수준에서, El Porvenir는 하단에서 생산량을 기록했습니다. 구리 생산량은 총 33kt로 가이던스 중간 수준을 기록했으며, 이는 Cerro Lindo 광산의 생산량이 가이던스 상단을 초과 달성한 데 힘입은 결과입니다. 납 생산량은 63kt로 연간 가이던스 상단에서 마감했습니다. 은 생산량은 총 11백만 온스(MMoz)로 연간 가이던스 중간 수준과 일치했으며, 이는 포트폴리오 전반의 안정적인 운영 성과를 반영하며 Nexa의 글로벌 은 생산 기업으로서의 입지를 강화했습니다. 총 금속 판매량은 567kt로 가이던스 중간 수준과 일치했습니다. 브라질 사업장의 운영 불안정 및 낮은 처리 수수료(TCs)로 인한 판매량 감소를 Cajamarquilla 제련소의 연간 최고 생산량이 상쇄했습니다. 회사는 비용 가이던스 달성에 성공했습니다. 통합 채굴 현장 생산(run-of-mine) 비용은 전년 대비 1% 증가에 그쳤습니다. 통합 채굴 C1 현금 비용은 효율성 향상, 효과적인 비용 관리, 규율 있는 실행 및 부산물 신용 증가에 힘입어 연간 가이던스 범위보다 약 48% 낮은 수준에서 마감했습니다. 제련 전환 비용은 연간 가이던스 범위 하단에서, 제련 C1 현금 비용은 가이던스 범위 내에서 기록했습니다. 기타 운영 비용을 성공적으로 절감한 전략적 최적화 노력 덕분에 총 지출은 가이던스보다 낮았습니다. 동시에 장기 성장 프로젝트에 대한 투자를 지속하여 전체 지출을 순감시켰습니다. (자세한 수치는 2026년 2월 26일 발표될 2025년 4분기 및 연간 재무 결과와 함께 제공될 예정입니다.) 채굴 생산량 2025년 채굴 생산량 (정광 기준 금속) | 구분 | 2025년 생산량 (kt) | 2025년 가이던스 (kt) | |------------|--------------------|----------------------| | 아연 | 316 | 300 - 336 | | Cerro Lindo| 87 | 85 - 88 | | El Porvenir| 53 | 53 - 62 | | Atacocha | 12 | 10 - 12 | | Vazante | 128 | 123 - 139 | | Aripuanã | 35 | 28 - 36 | | 구리 | 33 | 29 - 35 | | Cerro Lindo| 27 | 23.6 - 26.5 | | El Porvenir| 0.4 | 0.3 - 0.5 | | Aripuanã | 5.9 | 5.1 - 8.2 | | 납 | 63 | 54 - 67 | | Cerro Lindo| 10 | 10.5 - 12.5 | | El Porvenir| 25 | 21.0 - 25.9 | | Atacocha | 14 | 12.9 - 13.5 | | Vazante | 0.9 | 0.6 - 0.8 | | Aripuanã | 13 | 9.4 - 14.1 | | 은 | 11 (MMoz) | 11 - 12 (MMoz) | | Cerro Lindo| 4.0 (MMoz) | 3.9 - 4.2 (MMoz) | | El Porvenir| 4.4 (MMoz) | 4.2 - 4.8 (MMoz) | | Atacocha | 1.2 (MMoz) | 1.3 - 1.4 (MMoz) | | Vazante | 0.4 (MMoz) | 0.3 - 0.5 (MMoz) | | Aripuanã | 1.0 (MMoz) | 1.0 - 1.2 (MMoz) | 제련 판매량 2025년 제련 판매량 | 구분 | 2025년 판매량 (kt) | 2025년 가이던스 (kt) | |----------------|--------------------|----------------------| | 아연 금속 | 532 | 530 - 555 | | Cajamarquilla | 346 | 320 - 330 | | Três Marias | 122 | 145 - 155 | | Juiz de Fora | 64 | 65 - 70 | | 아연 산화물 | 35 | 30 - 35 | | Três Marias | 35 | 30 - 35 | | 총 금속 판매량 | 567 | 560 - 590 | 2025년 현금 비용 | 구분 | 채굴 운영 비용 (US$/t) | 현금 비용 (US$/lb) | |------------------|------------------------|--------------------| | 2025년 채굴 | 51.3 | (0.30) | | 2025년 가이던스 | 49.2 - 56.2 | (0.04) - 0.16 | | Cerro Lindo | 39.9 | (0.82) | | El Porvenir | 64.5 | (0.49) | | Atacocha | 36.7 | (1.89) | | Vazante | 50.9 | 0.45 | | Aripuanã | 95.4 | 0.09 | | 구분 | 제련 운영 비용 (US$/lb) | 현금 비용 (US$/lb) | |------------------|------------------------|--------------------| | 2025년 제련 | 0.33 | 1.26 | | 2025년 가이던스 | 0.36 - 0.41 | 1.14 - 1.33 | | Cajamarquilla | 0.29 | 1.14 | | Três Marias | 0.34 | 1.42 | | Juiz de Fora | 0.56 | 1.56 | Nexa는 C1 현금 비용에서 US$(0.30)/lb를 기록하며 2025년 가이던스 범위를 크게 하회했습니다. 통합 채굴 현장 생산 비용은 US$51.3/t로 예상 범위 내에서 기록되었습니다. 이러한 결과는 부산물 신용 증가, 효과적인 비용 통제, 지속적인 운영 개선에 힘입은 것입니다. 통합 제련 전환 비용은 US$0.33/lb로 2025년 가이던스 범위를 하회했으며, C1 현금 비용은 US$1.26/lb로 목표 범위 내에서 기록했습니다. 이러한 성과는 제련 공정 최적화와 Cajamarquilla 제련소의 운영 처리량 증가에 힘입었으나, 전반적인 투입 비용 상승과 브라질 사업장의 운영 불안정으로 일부 상쇄되었습니다. 2025년 운영 실적 상세 채굴 부문 2025년 4분기 및 연간 채굴 생산량 | 구분 | 4Q25 (kt) | 4Q24 (kt) | 2025년 (kt) | 2024년 (kt) | |------------|-----------|-----------|-------------|-------------| | 아연 | 91 | 74 | 316 | 327 | | Cerro Lindo| 25 | 15 | 87 | 86 | | El Porvenir| 13 | 13 | 53 | 51 | | Atacocha | 3.4 | 2.7 | 12 | 10 | | Vazante | 37 | 34 | 128 | 141 | | Aripuanã | 12.5 | 9.3 | 35 | 32 | | 구리 | 8.1 | 9.1 | 33 | 36 | | Cerro Lindo| 6.7 | 8.1 | 27 | 30 | | El Porvenir| 0.1 | 0.1 | 0.4 | 0.3 | | Aripuanã | 1.2 | 1.0 | 5.9 | 5.5 | | 납 | 18 | 17 | 63 | 69 | | Cerro Lindo| 2.8 | 2.0 | 10 | 14 | | El Porvenir| 5.6 | 7.5 | 25 | 27 | | Atacocha | 4.2 | 3.1 | 14 | 12 | | Vazante | 0.3 | 0.2 | 0.9 | 0.9 | | Aripuanã | 4.7 | 4.6 | 13 | 13.1 | | 은 | 2.9 (MMoz)| 3.0 (MMoz)| 11 (MMoz) | 12 (MMoz) | | Cerro Lindo| 1.1 (MMoz)| 0.9 (MMoz)| 4.0 (MMoz) | 4.3 (MMoz) | | El Porvenir| 1.0 (MMoz)| 1.3 (MMoz)| 4.4 (MMoz) | 4.6 (MMoz) | | Atacocha | 0.3 (MMoz)| 0.3 (MMoz)| 1.2 (MMoz) | 1.2 (MMoz) | | Vazante | 0.1 (MMoz)| 0.1 (MMoz)| 0.4 (MMoz) | 0.5 (MMoz) | | Aripuanã | 0.3 (MMoz)| 0.3 (MMoz)| 1.0 (MMoz) | 1.1 (MMoz) | Cerro Lindo: 처리량 증가, 금속 회수율 개선 및 공장 효율성 향상에 힘입어 아연 생산량이 전년 대비 1% 증가한 87kt를 기록했습니다. 다만, 평균 품위 하락으로 구리, 납, 은 생산량은 각각 27kt(-9%), 10kt(-26%), 4.0MMoz(-7%)로 감소했습니다. El Porvenir: 평균 품위 상승(+18bps)이 처리량 감소를 상쇄하며 아연 생산량이 전년 대비 5% 증가한 53kt를 기록했습니다. 구리 생산량은 27% 증가했습니다. 납과 은 생산량은 품위 하락으로 각각 25kt(-6%), 4.4MMoz(-5%)로 감소했습니다. Atacocha: 고품위 아연 지역 채굴 활동 및 처리 효율성 개선에 힘입어 아연 생산량이 전년 대비 14% 증가한 12kt를 기록했습니다. 납 생산량은 품위 및 회수율 상승에 힘입어 12% 증가했으며, 은 생산량은 3% 소폭 감소했습니다. Vazante: 지질 공학적 제약으로 인한 저품위 지역 채굴로 인해 아연 생산량이 전년 대비 9% 감소한 128kt를 기록했습니다. 2025년 6월부터 고품위 지역 접근이 점진적으로 복구되어 연간 가이던스 달성을 지원했습니다. 납과 은 생산량은 가이던스 범위 내에서 기록했으며, 각각 9%, 12% 감소했습니다. Aripuanã: 운영 성과 강화 및 공장 안정성 개선으로 인한 회수율 향상에 힘입어 아연 생산량이 전년 대비 11% 증가한 35kt를 기록했습니다. 구리 생산량은 8% 증가한 6kt를 기록했습니다. 납은 1% 감소한 13kt, 은은 평균 품위 하락으로 13% 감소한 1.0MMoz를 기록했습니다. 제련 부문 2025년 4분기 및 연간 제련 판매량 | 구분 | 4Q25 (kt) | 4Q24 (kt) | 2025년 (kt) | 2024년 (kt) | |----------------|-----------|-----------|-------------|-------------| | 아연 금속 | 134 | 144 | 532 | 557 | | Cajamarquilla | 89 | 84 | 346 | 327 | | Três Marias | 30 | 37 | 122 | 147 | | Juiz de Fora | 15 | 23 | 64 | 83 | | 아연 산화물 | 7 | 8 | 35 | 35 | | Três Marias | 7 | 8 | 35 | 35 | | 총 금속 판매량 | 142 | 152 | 567 | 591 | 페루: Cajamarquilla 제련소의 금속 판매량은 낮은 TCs에도 불구하고 지속적인 운영 개선 및 소성로 생산량 증가에 힘입어 전년 대비 6% 증가한 346kt를 기록하며 연간 최고 실적을 달성했습니다. 브라질: 브라질 제련소의 운영 불안정으로 인한 예상보다 낮은 생산량과 역사적으로 낮은 TCs로 인해 금속 판매량(아연 금속 + 아연 산화물)은 전년 대비 17% 감소한 221kt를 기록했습니다. Três Marias에서는 운영상의 어려움으로 아연 회수율 및 전체 생산량이 제한되어 금속 판매량(아연 금속 + 아연 산화물)이 전년 대비 14% 감소한 157kt를 기록했습니다. Juiz de Fora에서는 2024년 12월 말 화재 사고 이후 2025년 상반기 복구 작업으로 인해 금속 판매량이 23% 감소한 64kt를 기록했습니다. 2025년 중반 운영이 재개되었으며, 가동률은 점진적으로 개선되어 9월에 완전 가동에 도달했습니다. 2026-2028년 가이던스 Nexa는 2026년부터 2028년까지의 생산량 및 금속 판매량 가이던스를 발표했습니다. 이 가이던스는 금속 가격, 운영 성과, 유지보수 및 투입 비용, 환율 등 다양한 가정과 추정치를 기반으로 합니다. 주요 전망 요약 아연: 2026년 가이던스 중간값 기준으로 통합 아연 생산량은 2025년 대비 약 6% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 주로 Aripuanã, Atacocha, Vazante의 생산량 증가에 기인하며, 광산 시퀀싱으로 인한 Cerro Lindo 및 El Porvenir의 소폭 품위 하락으로 일부 상쇄될 것입니다. 2027년에는 El Porvenir, Atacocha, Aripuanã의 지원으로 8% 추가 증가가 예상되며, 2028년에는 Atacocha, Aripuanã, Vazante의 생산량 증가가 Cerro Lindo 및 El Porvenir의 감소분을 상쇄하며 2027년 대비 보합세를 유지할 것으로 전망됩니다. 구리: 2026년 가이던스 중간값 기준으로 통합 구리 생산량은 계획된 저품위 지역 채굴로 인해 2025년 대비 약 17% 감소할 것으로 예상됩니다. 이러한 추세는 Cerro Lindo 및 Aripuanã의 품위 하락으로 인해 2027년과 2028년까지 지속될 것으로 보입니다. 납 및 은: 2026년 통합 납 생산량은 2025년 대비 보합세를 유지하고, 2027년에는 약 9% 증가하며, 2028년에는 5% 감소할 것으로 예상됩니다. 은 생산량은 2026년 3% 감소, 2027년 1% 증가, 2028년 7% 감소가 예상되며, 이는 장기적인 채굴 시퀀싱을 반영합니다. 금속 판매량: 2026년 가이던스 중간값 기준으로 총 금속 판매량은 브라질 제련소의 운영 문제와 낮은 TCs로 영향을 받았던 2025년 실적 대비 약 3% 증가할 것으로 예상됩니다. 2026년에는 전반적인 TCs가 톤당 US$80 수준이었던 2025년보다 상승할 것으로 예상됩니다. 또한, 제3자 재판매 물량은 없을 것으로 예상됩니다. 2027년과 2028년에는 총 금속 판매량이 580-605kt 범위로 증가할 것으로 전망됩니다. 채굴 부문 생산량 전망 | 구분 | 2025년 (kt) | 2026e (kt) | 2027e (kt) | 2028e (kt) | |------------|-------------|-------------------|-------------------|-------------------| | 아연 | 316 | 310 - 360 | 335 - 389 | 333 - 398 | | Cerro Lindo| 87 | 77 - 85 | 73 - 85 | 70 - 80 | | El Porvenir| 53 | 48 - 55 | 67 - 75 | 61 - 79 | | Atacocha | 12 | 12 - 15 | 16 - 18 | 17 - 22 | | Vazante | 128 | 128 - 145 | 120 - 140 | 120 - 143 | | Aripuanã | 35 | 45 - 60 | 60 - 70 | 65 - 74 | | 구리 | 33 | 26 - 30 | 25 - 30 | 23 - 27 | | Cerro Lindo| 27 | 22 - 25 | 22 - 25 | 21 - 23 | | El Porvenir| 0.4 | 0.3 - 0.3 | 0.3 - 0.4 | 0.4 - 0.5 | | Aripuanã | 5.9 | 3.6 - 4.4 | 2.2 - 4.3 | 2.0 - 3.4 | | 납 | 63 | 60 - 67 | 63 - 77 | 60 - 72 | | Cerro Lindo| 10 | 8 - 10 | 9 - 11 | 9 - 12 | | El Porvenir| 25 | 21 - 24 | 22 - 23 | 17 - 21 | | Atacocha | 14 | 14 - 15 | 11 - 13 | 8 - 9 | | Vazante | 0.9 | 0.6 - 0.7 | 0.5 - 0.6 | 0.5 - 0.7 | | Aripuanã | 13 | 17 - 19 | 20 - 29 | 26 - 29 | | 은 | 11 (MMoz) | 10 - 11 (MMoz) | 10 - 12 (MMoz) | 9 - 11 (MMoz) | | Cerro Lindo| 4.0 (MMoz) | 3.0 - 3.3 (MMoz) | 3.1 - 3.4 (MMoz) | 3.0 - 3.6 (MMoz) | | El Porvenir| 4.4 (MMoz) | 4.2 - 4.7 (MMoz) | 4.0 - 4.6 (MMoz) | 3.0 - 3.8 (MMoz) | | Atacocha | 1.2 (MMoz) | 1.3 - 1.4 (MMoz) | 0.9 - 1.1 (MMoz) | 0.7 - 0.9 (MMoz) | | Vazante | 0.4 (MMoz) | 0.2 - 0.3 (MMoz) | 0.2 - 0.3 (MMoz) | 0.2 - 0.3 (MMoz) | | Aripuanã | 1.0 (MMoz) | 1.2 - 1.6 (MMoz) | 1.7 - 2.3 (MMoz) | 2.0 - 2.4 (MMoz) | 예측 기간 동안 통합 평균 아연 품위는 2.93%에서 3.33% 사이, 통합 평균 구리 품위는 0.26%에서 0.30% 사이, 통합 평균 납 품위는 0.62%에서 0.70% 사이가 될 것으로 예상됩니다. Cerro Lindo: 2026년 아연 생산량은 평균 품위 하락으로 인해 중간값 기준 7% 감소한 77-85kt 범위로 예상됩니다. 저품위 광체로 채굴이 진행됨에 따라 2027년에는 3% 추가 감소(73-85kt), 2028년에는 5% 감소가 예상됩니다. 2026년 구리 생산량은 예상되는 품위 하락으로 인해 중간값 기준 2025년 대비 약 3kt 감소할 것으로 예상됩니다. 2027년에는 보합세를 유지하다가 채굴 계획에 따라 2028년에는 약 10% 감소한 19-23kt 범위가 될 것으로 전망됩니다. 납 생산량은 2026-2027년 8-11kt 범위, 2028년에는 9-12kt 범위로 예상됩니다. 은 생산량은 2026년 3.0-3.3MMoz, 2027년 3.1-3.4MMoz, 2028년 3.0-3.6MMoz 범위로 가이던스가 제시되었습니다. El Porvenir: 2026년 아연 생산량은 Cerro Pasco 통합 프로젝트의 Phase II 갱도 업그레이드(2026년 상반기 예상) 기간 동안 처리량 감소로 인해 중간값 기준 3% 감소한 48-55kt 범위로 예상됩니다. 2027년에는 품위 및 처리량 증가에 힘입어 67-75kt로 증가할 것으로 예상되며, 2028년에는 61-79kt 범위에서 안정화될 것으로 보입니다. 납 생산량은 주로 품위 하락으로 인해 2026년 21-24kt로 감소하고, 2027년에는 3% 소폭 개선된 후, 시퀀싱 계획 및 전환 채굴 단계를 반영하여 2028년에는 약 16% 감소한 17-21kt 범위가 될 것으로 예상됩니다. 은 생산량은 중간값 기준 2026년 2% 증가, 2027년 약 4% 감소(4.0-4.6kt 범위), 2028년에는 3.0-3.8kt 범위로 감소할 것으로 예상됩니다. Atacocha: 2026년 아연 생산량은 광산 시퀀싱 개선 및 운영 성과에 힘입어 중간값 기준 14% 증가한 12-15kt 범위로 예상됩니다. 2027년에는 약 3kt 추가 증가, 2028년에는 계획된 채굴 지역의 기여도 증가로 14% 성장이 예상됩니다. 납 생산량은 2026년 중간 범위에서 3% 증가할 것으로 추정됩니다. 이후 저품위 광체를 채굴하는 계획을 반영하여 2027년에는 17%, 2028년에는 26% 감소할 것으로 전망됩니다. Vazante: 2026년 아연 생산량은 처리량 증가에 힘입어 중간값 기준 6% 증가한 128-145kt 범위로 예상됩니다. 2027년에는 120-140kt 범위가 예상되며, 이는 비슷한 수준을 유지할 것으로 보입니다.