Antero Resources, 2025년 4분기 실적 및 2026년 가이던스 발표

Antero Resources, 2025년 4분기 실적 발표 및 2026년 가이던스 공개 Antero Resources Corporation (NYSE: AR)은 2025년 4분기 재무 및 운영 실적, 연말 기준 추정 proved reserves, 그리고 2026년 가이던스를 발표했습니다. 2025년 4분기 주요 성과: - 순 생산량은 일평균 3.5 Bcfe/d로 전년 동기 대비 2% 증가했습니다. - 헤지 전 천연가스 판매 가격은 Mcfe당 $3.97로 NYMEX 대비 $0.42의 프리미엄을 기록했습니다. - 헤지 전 C3+ NGL 판매 가격은 배럴당 $35.41로 Mont Belvieu 대비 배럴당 $1.52의 프리미엄을 기록했습니다. - 순이익은 $194 million, 조정 순이익(Non-GAAP)은 $133 million을 기록했습니다. - 조정 EBITDAX(Non-GAAP)는 $422 million, 영업활동으로 인한 순현금흐름은 $371 million을 기록했습니다. - 조정 잉여현금흐름(Non-GAAP, 운전자본 변동 제외)은 $204 million을 기록했습니다. - 전체 패드에 대한 일평균 시추 단계(stages) 16.1회를 기록하며 회사 기록을 경신했습니다. 2026년 가이던스 주요 내용: - 2월 초 HG Energy 인수 완료를 반영했습니다. - 2026년 D&C(시추 및 완료) 자본 지출 $1 billion을 예상하며, 이 중 $900 million은 유지보수 자본, $100 million은 2026년 드릴링 합작 투자 미참여 관련 자본입니다. - $100 million의 추가 자본 투자는 2027년 생산량을 4.3 Bcfe/d로 증가시킬 것으로 예상됩니다. - $1.0 billion 외에, 상품 가격에 따라 최대 $200 million의 재량 성장 자본을 투자할 수 있으며, 이는 2027년 생산량을 최대 4.5 Bcfe/d까지 끌어올릴 수 있습니다. Michael Kennedy Antero Resources CEO 겸 사장은 "2025년은 생산량과 시추 재고를 늘리는 데 중요한 발걸음을 내디딘 전환점이 된 해였습니다. 연간 우리는 보유 지분율을 높이는 거래를 완료했으며, 이어 회사 역사상 최대 규모인 웨스트버지니아 지역 경쟁사인 HG Energy를 인수했습니다. HG Energy 인수는 예정보다 일찍 마무리되어 규모를 확대하고 건성 가스 노출을 늘릴 것입니다. 이처럼 확대된 생산 기반과 재고는 LNG 수출, 데이터센터, 천연가스 발전소 등에서 예상되는 상당한 수요 기회를 포착하는 데 Antero를 유리한 위치에 놓을 것입니다."라고 말했습니다. 이어 Kennedy CEO는 "우리의 2026년 예산은 이러한 변화를 반영하며, 2025년 3.4 Bcfe/d였던 생산 기반이 2026년 말까지 4.2 Bcfe/d 이상으로 증가할 것입니다. 우리는 3개의 시추 리그와 2개의 완료 팀을 운영할 계획이며, 이는 상품 가격 환경과 지역 내 수요 기회가 뒷받침된다면 생산 기반을 더욱 확장할 수 있는 선택권을 제공합니다."라고 덧붙였습니다. Brendan Krueger Antero Resources CFO는 "HG Energy 인수가 완료됨에 따라 우리의 경쟁력이 즉각적으로 향상되고 비용 구조가 크게 절감되며, 지역 내 건성 가스 노출이 증가합니다. 이러한 높은 마진은 헤지되어 있으며, 연간 조정 잉여현금흐름의 상당한 증가와 부채 비율 1.0배 미만 달성을 견인할 것으로 예상됩니다. 우리는 부채 감축과 주식의 기회적 재매입에 계속 집중할 것입니다."라고 밝혔습니다. HG Energy 인수 거래는 2026년 2월에 완료되었습니다. 오하이오 유티카 셰일 매각은 2026년 2월 말까지 완료될 것으로 예상됩니다. 이러한 거래 시점은 2026년 가이던스에 반영되었습니다. 2026년 가이던스 상세: Antero의 2026년 시추 및 완료 자본 예산은 $1 billion이며, 여기에는 유지보수 자본 $900 million과 드릴링 합작 투자 미참여 관련 자본 $100 million이 포함됩니다. 재량 성장 자본은 최대 $200 million까지 상품 가격 전망 및 지역 내 수요에 따라 결정될 것입니다. 이 성장 자본은 2026년에 추가 2~3개의 패드를 완료하는 것을 반영하며, 이는 2027년 생산량을 약 4.5 Bcfe/d까지 증가시킬 수 있습니다. 2026년 1분기 생산량은 약 3.8 Bcfe/d, 2분기는 HG Energy 기여분을 포함하여 4.1 Bcfe/d로 증가할 것으로 예상됩니다. 2026년 하반기 생산량은 약 4.2 Bcfe/d를 기록할 것으로 보이며, 연간 평균은 약 4.1 Bcfe/d가 될 것입니다. 회사의 토지 자본 가이던스는 $100 million입니다. 2026년 자본 예산 요약: - 시추 및 완료 유지보수 자본: $900 million - 시추 및 완료 (드릴링 JV 미참여): $100 million - 총 D&C 자본: $1,000 million - 시추 및 완료 재량 성장 자본: 최대 $200 million - 토지 자본: $100 million 2026년 완료 예상 순수 우물 수는 70~80개이며, 평균 수평 길이(Lateral Length)는 14,600 피트입니다. 2026년 생산량, 가격 및 현금 비용 가이던스 요약: - 순 일일 천연가스 환산 생산량: 4.1 Bcfe/d - 순 일일 천연가스 생산량: 2.8 Bcf/d - 총 순 일일 액체 생산량: 213 MBbl/d (C3+ NGL 125 MBbl/d, 에탄 80 MBbl/d, 원유 8 MBbl/d) 헤지 전 실현 가격 가이던스: - 천연가스 실현 가격 (NYMEX Henry Hub 대비 프리미엄): $0.10 ~ $0.20/Mcf - C3+ NGL 실현 가격 (Mont Belvieu 대비 프리미엄/할인): -$0.50 ~ $0.50/Bbl - 에탄 실현 가격 (Mont Belvieu 대비 프리미엄): $1.00 ~ $2.00/Bbl - 원유 실현 가격 (WTI Oil 대비 차이): -$12.00 ~ -$16.00/Bbl 현금 비용 가이던스: - 현금 생산 비용: $2.35 ~ $2.45/Mcfe - 마케팅 비용 (마케팅 수익 제외): $0.02 ~ $0.04/Mcfe - G&A 비용 (주식 기반 보상 제외): $0.11 ~ $0.13/Mcfe 2025년 4분기 재무 결과: - 4분기 순 일일 천연가스 환산 생산량은 일평균 3.5 Bcfe/d였으며, 액체 생산량은 208 MBbl/d를 포함했습니다. - 헤지 전 평균 천연가스 실현 가격은 Mcf당 $3.71로, 벤치마크 지수 가격 대비 Mcf당 $0.16의 프리미엄을 기록했습니다. - 헤지 전 평균 C3+ NGL 실현 가격은 배럴당 $35.41로, 벤치마크 지수 가격 대비 배럴당 $1.52의 프리미엄을 기록했습니다. - 4분기 총 현금 비용은 Mcfe당 $2.56으로, 2024년 4분기의 $2.45 대비 증가했습니다. - 순 마케팅 비용은 Mcfe당 $0.04로, 2024년 4분기의 $0.06 대비 감소했습니다. 2025년 4분기 운영 결과: - Antero는 4분기에 18개의 Marcellus 우물을 판매했으며, 평균 수평 길이는 12,500 피트였습니다. - 이 중 12개 우물은 약 60일 동안 운영되었으며, 우물당 평균 생산량은 25 MMcfe/d (액체 1,410 Bbl/d 포함, 에탄 회수율 25% 가정)였습니다. - 또한, Antero는 단일 완료 팀이 하루에 19단계를 완료하고, 전체 패드에 대해 일평균 16.1단계를 완료하는 등 여러 운영 기록을 세웠습니다. 2025년 4분기 자본 투자: - 4분기 시추 및 완료 자본 지출은 $159 million이었습니다. - 이 외에 회사는 토지에 $33 million을 투자하여 약 7,000 순수 에이커를 추가했으며, 이는 평균 위치당 약 $900,000 비용으로 26개의 추가 시추 위치를 확보한 것입니다. - 2025년 유기적 임대 프로그램을 통해 평균 위치당 약 $925,000 비용으로 102개의 추가 시추 위치를 확보했으며, 이는 연간 시추된 78개의 총 위치를 상회하는 수치입니다. 천연가스 헤지 프로그램: Antero는 2026년과 2027년 전체에 대해 천연가스 스왑 및 베이시스 헤지를 추가했으며, 이는 HG Energy로부터 인수한 포지션을 포함하여 인수 및 개발 프로그램을 지원하기 위함입니다.