WESTERN MIDSTREAM, 델라웨어 유역 천연가스 계약 수정 발표 및 보통주 교환, CEO 및 CFO 인터뷰 예정

Western Midstream Partners, LP (WES)가 델라웨어 분지 내 천연가스 집하 및 처리 계약을 Occidental Petroleum Corporation (Occidental) 자회사와 재협상했다고 발표했습니다. 이번 계약 변경으로 기존의 원가 보상 방식(cost-of-service)이 단순화된 고정 요금 방식(fixed-fee)으로 전환되며, 이는 경작지 전담(acreage dedication)으로 계속 지원될 예정입니다. 또한, WES는 ConocoPhillips와 새로운 계약을 체결하여 기존 WES 시스템 내 물량에 대한 새로운 전담 약정을 통해 천연가스 물량을 공급받게 되었습니다. ConocoPhillips와의 계약과 Occidental과의 계약 수정은 델라웨어 분지의 천연가스 요금을 재조정하는 동시에, WES 보통주를 Occidental로부터 받아 WES의 시추 경제성을 향상시키고 WES의 천연가스, 원유, 생산수 시스템이 지원하는 경작지 개발을 장려할 것으로 기대됩니다. 이번 Occidental과의 계약 수정 및 주식 교환은 WES 이사회 독립 이사들로 구성된 특별위원회의 검토 및 승인을 거쳤으며, 특별위원회의 권고에 따라 이사회 전체의 승인도 받았습니다. 주요 거래 내용은 다음과 같습니다. WES와 Occidental은 델라웨어 분지 내 기존 천연가스 집하 계약을 수정했습니다. 이 계약은 양사 간 가장 중요한 원가 보상 계약이었으나, 이번 수정을 통해 기존 계약에서 예정되었던 것보다 더 이른 시점에 고정 요금 방식으로 전환하게 되었습니다. 이는 이해관계를 일치시키고 WES를 독립적인 미드스트림 기업으로 더욱 확고히 자리매김하게 할 것입니다. 이번 계약 수정 이후, WES 전체 수익의 약 9%만이 원가 보상 요율에 적용되며, 약 1%는 2020년대 후반에 만료되는 원가 보상 요율에 해당됩니다. 나머지 원가 보상 요율 조항은 2030년대 중후반까지 이어지며, 해당 시점에 고정 요금 방식으로 전환하는 조항을 포함하고 있습니다. Occidental과의 모든 주요 고정 요금 계약은 2030년대 중후반까지 유효합니다. 수정된 Occidental과의 델라웨어 분지 천연가스 집하 계약은 기존 원가 보상 기간 동안 상당한 최소 물량 약정(MVCs)을 통한 물량 보호를 제공하며, 그 이후에는 기존 경작지 전담 및 고정 요금 방식이 계약 기간 동안 계속 유지됩니다. 또한, 델라웨어 분지 천연가스 처리 계약은 2035년까지 MVCs를 통한 물량 보호를 계속 제공합니다. Occidental 델라웨어 분지 천연가스 집하 계약 수정에는 고정 요금 구조가 포함되어 있어, Occidental 포트폴리오 내 최상위 자산들의 경제성과 매력도를 더욱 향상시킬 것입니다. 이와 더불어, WES는 ConocoPhillips의 델라웨어 분지 천연가스 생산량 일부와 관련된 새로운 천연가스 집하 및 처리 계약을 체결했습니다. 이는 총 관련사 수익을 10% 이상 감소시켜 WES의 수익원을 더욱 다각화하는 효과를 가져올 것입니다. ConocoPhillips와의 계약 역시 고정 요금 방식이며, 경작지 전담을 포함하고 조기 2030년대까지 유효합니다. 이러한 거래의 대가로 Occidental은 현재 Occidental이 보유하고 있는 WES 보통주 1,530만 주를 WES에 이전할 예정이며, 이는 약 6억 1,000만 달러 규모의 합자 파트너십 지분에 해당합니다. 이 이전은 계약상의 경제적 양보와 이에 따른 WES의 운영 현금 흐름 감소를 반영하여 가치 중립적인 교환을 목표로 구조화되었습니다. 보통주 상환 및 취소 결과, Occidental의 WES 지분율은 약 42%에서 약 40%로 감소할 것입니다. 수정된 Occidental 델라웨어 분지 천연가스 집하 계약의 잔여 기간 동안, WES는 이러한 거래로 인한 운영 현금 흐름의 누적 감소가 보통주 상환으로 인한 자금 조달 현금 흐름의 누적 배당금 절감을 통해 대부분 상쇄될 것으로 예상합니다. 이전된 보통주의 가치는 Occidental 델라웨어 분지 천연가스 집하 계약과 관련된 약 5억 6,000만 달러의 기존 계약 부채에 추가될 것입니다. 총 계약 부채 잔액은 계약의 원래 기간인 2032년까지 연간 약 1억 6,500만 달러로 인식되어 수익으로 기록될 것입니다. 이 1억 6,500만 달러 중 약 9,000만 달러는 보통주와 교환된 델라웨어 분지 천연가스 집하 요금 재설정과 관련되며, 7,500만 달러는 Occidental 델라웨어 분지 천연가스 집하 계약 하에 기존에 설정된 고정 요금 조항과 관련됩니다. 가장 최근의 예측과 계약 부채 관련 수익 인식을 포함한 결과에 따르면, 고정 요금 구조로의 전환은 2027년까지 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)를 감소시키지 않을 것으로 예상됩니다. 그 이후부터 2032년까지는 조정 EBITDA에 미미한 영향을 미칠 것입니다. 2026년부터 운영 현금 흐름은 새로운 고정 요금률만을 반영하지만, 수익과 조정 EBITDA는 2032년까지 계약 부채 관련 수익 인식도 포함할 것입니다. 2033년부터는 천연가스 집하 계약과 관련된 조정 EBITDA 및 운영 현금 흐름 모두 고정 요금률만을 포함하게 됩니다. 2026년부터는 보통주 상환으로 인한 지속적인 배당금 절감과 2025년에 시작되어 2025년 WES 실적에 부분적으로 반영된 비용 절감 노력으로 인해, 이러한 거래와 고정 요금 구조로의 전환으로 인한 배당 후 잉여 현금 흐름(Free Cash Flow) 감소가 완전히 상쇄될 것으로 예상됩니다. WES의 Aris Water Solutions 인수와 예상되는 2026년 약 11억 달러 규모의 성장 중심 자본 프로그램까지 고려할 때, WES는 2026년에도 순부채비율(net leverage)을 조정 EBITDA의 3.0배 수준 또는 그 근처로 유지할 것으로 예상합니다. Occidental과의 새로운 계약 조건은 2026년 1월 1일부터, ConocoPhillips와의 새로운 계약 조건은 2026년 2월 1일부터 효력이 발생하며, 보통주 상환은 2026년 2월 3일에 이루어질 예정입니다. 경영진 코멘트 WES의 사장 겸 최고경영자(CEO)인 Oscar K. Brown은 "이번 변화는 독립적인 미드스트림 기업으로의 WES의 지속적인 진화에 있어 중요한 단계입니다. 원가 보상 모델은 WES의 델라웨어 분지 집하 시스템 구축에 대한 상당한 투자를 진행하는 동안 현금 흐름을 보호하는 데 중요한 역할을 했습니다. 분지가 성숙함에 따라 단순화된 고정 요금 구조로 전환하는 것은 논리적이고 시기적절합니다. 이러한 진화는 최대 생산자와의 이해관계를 강화하고, 고객 기반을 다각화하며, 투명성을 높이고, 이해관계자들에게 지속적인 가치를 제공하는 WES의 능력을 강화합니다."라고 말했습니다. "보통주와 교환된 천연가스 집하 조건 재협상은 WES에게 매우 전략적인 거래이며, WES에 장기적인 전략적 이점을 제공한다고 믿는 변화를 수용하기 위해 우리의 지분 자본 구조를 재조정합니다. 또한, Occidental로부터 받은 주식을 상환하는 것은 단위당 조정 EBITDA를 향상시켜 모든 보통주 주주들에게 가치를 창출하는 동시에 공개 유동성을 유지합니다. 2026년 강력한 자본 프로그램을 진행하고 Aris를 통합하는 와중에도 순부채비율을 3.0배 수준 또는 그 근처로 유지할 것으로 예상하며, 이는 규율 있는 자본 배분과 재무 유연성에 대한 우리의 의지를 보여줍니다." "집하 계약 수정은 우리의 가장 중요한 원가 보상 요율 구조를 다루고 있으므로, 투자자들에게 WES의 장기적인 수익 잠재력에 대한 더 큰 명확성과 확신을 제공한다고 믿습니다. 우리의 다각화된 자산 기반과 강력한 대차대조표는 새로운 성장 기회를 계속 포착하고 이해관계자들에게 업계 선도적인 지속 가능한 수익을 제공할 수 있는 위치에 우리를 놓습니다." Fireside Chat 이번 보도자료와 동시에, WES는 웹사이트에 Brown 사장과 Kristen Shults 최고재무책임자(CFO)가 이번 거래에 대해 논의하는 Fireside Chat을 게시했습니다. Western Midstream 소개 Western Midstream Partners, LP ("WES")는 미드스트림 자산을 개발, 인수, 소유 및 운영하기 위해 설립된 마스터 합자 파트너십입니다. 텍사스, 뉴멕시코, 콜로라도, 유타, 와이오밍에 미드스트림 자산을 보유하고 있으며, 천연가스 집하, 압축, 처리, 운송; 콘덴세이트, 천연가스 액체, 원유 집하, 안정화, 운송; 생산수 집하, 운송, 재활용, 처리 및 폐기 사업을 고객에게 제공합니다. 천연가스 처리업체로서 WES는 특정 가스 처리 계약에 따라 잔여 가스, 천연가스 액체, 콘덴세이트를 자체적으로 또는 고객을 대신하여 매매합니다. WES 현금 흐름의 상당 부분은 수수료 기반 계약을 통해 상품 가격 변동성에 대한 직접적인 노출로부터 보호됩니다. WES에 대한 자세한 정보는 www.westernmidstream.com 에서 확인할 수 있습니다.