Sharif Hatab, eXp Realty에 합류하여 Peter Boutros와 통합, 뉴저지에 Unify Real Estate Team 출범

미국 제약·바이오 업계, 트럼프발 관세 폭탄과 규제 불확실성에 촉각 미국 제약·바이오 기업들이 1분기 실적 발표 시즌을 맞아 도널드 트럼프 행정부의 관세 위협과 규제 불확실성이라는 이중고에 직면했습니다. 월스트리트 투자자들은 이러한 악재 속에서 기업들이 얼마나 견고하게 버텨낼 수 있을지에 대한 답을 찾기 위해 분주할 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령은 미국 수입품에 대한 고율 관세를 부과했다가 유예하는 등 글로벌 시장을 뒤흔들고 있습니다. 현재 의약품은 관세 대상에서 제외되어 있지만, 트럼프 대통령은 곧 신규 의약품 관세가 부과될 것이라고 경고했습니다. 이는 수십 년간 공들여 구축해온 제약 업계의 초국가적 공급망을 위협하는 요인입니다. 동시에, 제약사들이 의존해온 미국의 규제 환경 역시 혼란스러운 상황입니다. 로버트 F. 케네디 주니어 보건부 장관은 연방 보건 인력에 대한 대규모 감축을 지시하고, 식품의약국(FDA) 고위 인사들을 해임했으며, 수년 만에 최악의 홍역 확산 사태 속에서 백신 접종에 대한 공중 보건 메시지를 약화시켰습니다. 케네디 장관의 무분별한 감축이 기본적인 FDA 기능에 차질을 빚게 할 수 있다는 우려가 제기되며, 이는 기업들의 지연과 불명확한 지침으로 이어질 수 있습니다. 이러한 두 가지 위험이 결합되면서 제약·바이오 섹터 전반에 걸쳐 재정적 어려움이 확산되고 있습니다. 이미 미국 내 약가 인하 압박에 시달리고 있는 대형 제약사들은 상당한 추가 비용에 직면했으며, 소규모 바이오테크 기업들은 규제 혼란으로 인해 사업 계획이 좌초되지 않을 것이라는 점을 투자자들에게 설득해야 하는 상황입니다. 칸토 피츠제럴드의 바이오테크 애널리스트 조쉬 쉬머는 최근 고객 노트에서 "몇몇 예외를 제외하고는 개별 주식에 대한 콜이 끊겼다. 모두가 경제학자, 정치학자, 또는 국제 조세 전문가가 되고 있다"며 "게임의 규칙이 우리 발밑에서 바뀌고 있을지도 모르며, 아무도 뒤처지고 싶어 하지 않는다"고 지적했습니다. 일라이 릴리(Eli Lilly)의 데이비드 릭스 CEO는 최근 BBC와의 인터뷰에서 트럼프 대통령의 관세 위협이 "미국 정책의 전환점"이라며 "돌아오기 어려울 것"이라고 말했습니다. 릭스 CEO는 릴리가 미국 내 신규 생산 능력 구축에 수십억 달러를 투자하도록 지시했으며, 관세는 신약 연구개발(R&D) 투자를 줄이는 것과 같은 절충을 강요할 것이라고 덧붙였습니다. 투자자들은 앞으로 한 달간 예정된 실적 발표 콜에서 이러한 절충안에 대해 더 많이 듣게 될 수 있습니다. 존슨앤드존슨(Johnson & Johnson)이 화요일(현지시간) 1분기 실적을 발표하며 가장 먼저 나섭니다. 노바티스(Novartis), 아스트라제네카(AstraZeneca), GSK 등 여러 유럽 제약사들도 다음 주에 실적을 발표할 예정입니다. 기업들은 릴리와 마찬가지로 존슨앤드존슨, 노바티스 등이 이미 추진하고 있는 것처럼 미국 내 생산을 더 많이 이전하는 방안을 선택할 수 있습니다. 존슨앤드존슨은 최근 4년간 550억 달러를 투자하여 미국에 3개의 신규 의약품 공장을 설립하고 기존 공장을 확장할 것이라고 밝혔습니다. 노바티스 역시 지난주 5년간 230억 달러를 투자하여 6개의 신규 공장 건설을 포함한 미국 내 사업 확대를 약속했습니다. 하지만 이러한 계획이 실현되기까지는 시간이 걸릴 전망입니다. 리링크 파트너스의 데이비드 라이징어 애널리스트는 최근 고객 노트에서 "우리의 견해로는 노출된 기업들에게 즉각적인 해결책은 없다"며 "생산 시설의 재배치는 수년이 걸리고 매우 비용이 많이 들 것"이라고 언급했습니다. 그는 "좋은 소식은 바이오파마 기업들이 최근 가능한 한 많은 의약품을 국내 생산으로 전환했을 가능성이 높다는 것"이라고 덧붙였습니다. 라이징어 애널리스트에 따르면, 기업들은 관세 부과 전에 대부분의 약품에 대해 최소 9개월 치 공급량을 미국으로 선적함으로써 2026년까지 재정적 영향을 미룰 수 있으며 연간 가이던스 철회를 피할 수 있습니다. 다른 산업의 대형 다국적 기업들은 이처럼 쉽게 보호받지 못했습니다. 월마트(Walmart)와 델타항공(Delta Air Lines)은 최근 무역 전쟁 심화에 대응하여 가이던스를 철회했습니다. 기업 경영진들은 미래를 예측하는 데 필요한 모든 정보를 가지고 있지 않을 수도 있습니다. 트럼프 대통령이 곧 의약품에 대한 관세를 부과할 것으로 예상되지만, 정확한 시점은 불분명합니다. 하워드 루티닉 상무부 장관은 일요일(현지시간) "향후 한두 달 안에" 발표될 것이라고 말했습니다. 행정부는 또한 232조에 따른 권한과 트럼프 대통령이 4월 2일 글로벌 관세를 부과하는 데 사용했던 국제비상경제권법(International Emergency Economic Powers Act) 등 여러 프레임워크를 통해 관세를 추진할 수 있습니다. 232조 관세는 일반적으로 상무부 조사를 거치며, 이는 완료하는 데 몇 달이 걸릴 수 있습니다. 의약품에 부과될 수 있는 세율도 불분명합니다. 트럼프 대통령은 50%에서 200%까지 다양한 관세를 시사했습니다. 제프리스의 마이클 리 애널리스트는 최근 고객 노트에서 25%에서 50% 사이의 관세는 제약사의 주당순이익(EPS)에 4%에서 5%의 타격을 줄 것이라고 계산했습니다. 하지만 일부 기업은 다른 기업보다 더 큰 영향을 받을 수 있으며, 특히 생산 시설의 상당 부분이 미국 외부에 있는 경우 더욱 그렇습니다. 비오젠(Biogen)과 버텍스 파마슈티컬스(Vertex Pharmaceuticals)와 같은 기업은 더 보호받을 수 있다고 리 애널리스트는 썼습니다. GSK의 엠마 웜슬리 CEO는 최근 블룸버그와의 인터뷰에서 "우리는 이를 어느 정도 예상해 왔으며 이를 헤쳐나갈 수 있다고 확신한다"며 "우리가 헤일리온(Haleon)을 분사하고 설립했을 때, 이를 통해 의미 있게 더 큰 복원력을 갖도록 글로벌 공급망을 재설정했다. 여기에는 모든 상황에서 이중 소싱이 포함된다"고 말했습니다. 마지막으로, 관세의 영향은 공급망의 어느 부분을 포함하는지에 따라 달라질 것입니다. 업계에서 사용되는 많은 화학 원료는 중국과 인도에서 오며, 활성 의약품 성분의 상당 부분도 마찬가지입니다. 완제품 제형은 집 근처에서 생산되는 경우가 더 많습니다. 시간이 지남에 따라 제약 회사들은 생산의 후반 단계와 같은 공급망의 일부를 국내로 이전할 수 있지만, 모든 것을 미국으로 되돌리는 것은 기하급수적으로 어려울 것입니다. 관세는 트럼프 행정부가 아일랜드 기반 자회사의 지적 재산권을 활용하여 미국 세금 부담을 낮추는 것과 같은 업계의 선호하는 세금 회피 전략에 대응하는 방법이 될 수도 있습니다.