DigitalBridge, 4억 달러 규모의 증권화 채권 발행 완료

머크(MRK), 중국 가다실 공급 차질에 주가 급락… 분석가들 "과도한 반응"

머크(MRK)의 자궁경부암 백신 '가다실'의 중국 내 공급량이 2분기에 예상보다 크게 감소했다는 소식이 전해지면서, 화요일(현지시간) 머크 주가가 10% 가까이 급락했습니다. 일부 분석가들은 이번 하락이 과도하다는 평가를 내놓고 있습니다.

가다실은 인간 유두종 바이러스(HPV) 감염을 예방하는 백신으로, 블록버스터 항암제 '키트루다'에 이어 머크의 두 번째 베스트셀링 의약품입니다. 2분기 가다실 프랜차이즈 전체 매출은 24억 8천만 달러로, 전년 동기 대비 큰 변화가 없었습니다. 다만, 리어링크 파트너스(Leerink Partners)에 따르면 애널리스트들은 이 기간 가다실 매출을 약 27억 달러로 예상했습니다.

머크는 가다실 매출이 2030년까지 110억 달러에 달할 것으로 전망하고 있음에도 불구하고, 투자자들은 중국 시장에서의 공급량 감소 소식에 주목하며 우려를 표했습니다. 중국 시장은 가다실 전체 해외 매출의 60%에서 70%를 차지할 정도로 매우 중요한 시장입니다. 머크는 이미 내년에 중국 시장에 경쟁사가 진입할 것으로 예상하고 대비해왔습니다.

머크의 중국 파트너사인 즈페이(Zhifei)의 2분기 가다실 공급량 감소는 "놀라운 일"이며 이전 추세와 "의미 있는 이탈"이라고 로버트 데이비스 머크 CEO는 화요일 컨퍼런스 콜에서 밝혔습니다. 그는 "이러한 역학 관계에 기여할 수 있는 여러 요인이 있을 것으로 생각하며, 정확히 어떤 일이 일어나고 있는지 파악하기 위해 파트너사와 긴밀히 협력하고 있다"고 덧붙였습니다.

데이비스 CEO는 중국 내 의료 제품 전반에 영향을 미치고 있는 반부패 캠페인을 주요 요인으로 지목했습니다. 이 캠페인으로 인해 의료 기관 및 정부 기관들이 더 많은 규제 장치를 마련하고 있다는 설명입니다. 또한, 즈페이가 포트폴리오를 확장하면서 HPV 백신에 대한 홍보 노력을 축소한 점도 영향을 미쳤다고 밝혔습니다. 머크는 즈페이와 협력하여 이러한 상황을 타개하기 위해 노력하고 있다고 덧붙였습니다.

머크는 실적 발표와 함께 공개한 투자자료에서, 중국 내 백신 접종 기관으로의 공급량이 증가하지 않는다면 2024년 계약 물량 전체를 출하하지 못할 수도 있다고 밝혔습니다. 2024년 계약 물량은 이미 2023년 출하량보다 적게 책정된 상태였습니다.

그럼에도 불구하고 데이비스 CEO는 머크가 중국 시장에서 가다실에 대해 "매우 매력적인" 기회를 계속 보고 있다고 강조했습니다. 중국에는 아직 HPV 백신을 접종받지 않은 1억 2천만 명 이상의 여성들이 있으며, HPV는 자궁경부암의 주요 원인입니다. 머크는 또한 중국 남성 인구로의 판매 확대도 기대하고 있습니다.

데이비스 CEO는 가다실 판매에 영향을 미치는 일부 요인들이 HPV 시장 전체에도 영향을 미치고 있다고 설명했습니다. 그는 머크가 시장 점유율 감소를 경험하지 않았으며, 오히려 가다실의 점유율이 증가하고 있을 가능성이 있다고 언급했습니다.

"따라서 우리는 이번 공급량 감소가 경쟁 환경의 변화를 나타낸다고 믿지 않으며, 가다실은 여전히 압도적인 시장 선두 주자"라고 데이비스 CEO는 말했습니다.

중국 시장에 대한 우려는 타당하지만, 분석가들은 화요일의 주가 매도세가 지나쳤다고 지적했습니다. 리어링크 파트너스의 다이나 그레이보쉬 애널리스트는 보고서에서 가다실 이슈를 제외하면 머크가 파이프라인 및 신제품에 대한 긍정적인 업데이트와 함께 견조한 2분기 재무 실적을 발표했다고 평가했습니다.

에버코어 ISI(Evercore ISI)의 우머 라파트 애널리스트는 고객들에게 보낸 서한에서 가다실 문제는 주가 하락폭이 시사하는 것보다 일시적일 가능성이 높으며, "주가가 현재 과매도 상태"라고 진단했습니다. 수요일 오전, 머크 주가는 소폭의 변동을 보였습니다.