Coinbase Global, Inc. 증권사들로부터 '보유' 평균 추천 등급 받아

2023년 상반기 바이오텍 IPO 시장, '꽁꽁' 얼어붙은 투자 심리 올해 상반기까지 단 9개 바이오 기업만이 기업공개(IPO)를 통해 시장에 데뷔했습니다. 이는 지난 6년간 가장 저조한 수치로, 업계 침체가 2년 가까이 이어지고 있음을 시사합니다. 바이오파마 다이브(BioPharma Dive) 데이터에 따르면, 올해 1월부터 6월 말까지 IPO를 진행한 바이오 기업은 9곳에 불과했습니다. 지난해 같은 기간에는 14개 기업이 IPO를 진행했으며, 2022년 전체로는 22개 기업이 상장했습니다. 이는 2020년과 2021년, 183개 바이오 기업이 약 300억 달러를 조달하며 활황을 보였던 시기와 비교하면 극명한 대조를 이룹니다. 당시 많은 전문가들은 올해 바이오 기업에 대한 투자자들의 수용도가 높아질 것으로 예상했지만, 결과는 예상과 달랐습니다. Baird의 마이클 페론 애널리스트는 "지난 1년 내내 마치 '사랑과 영혼'의 한 장면처럼 제자리걸음만 하고 있다"고 현재 시장 상황을 진단했습니다. 팬데믹 이전과 비교해도 2022년과 2023년은 매우 더딘 흐름을 보이고 있습니다. 2018년과 2019년에는 각각 54개와 47개의 바이오 기업이 IPO를 진행했으며, 이는 올해 현재까지의 속도와 2022년 전체 수치를 두 배 이상 상회하는 수치입니다. 2018년부터 2021년까지는 상반기 기준으로 최소 26개 이상의 제약사들이 IPO를 완료했습니다. IPO 시장에 등장하는 바이오 기업들의 성격에도 변화가 감지됩니다. 2020년부터 2022년까지 IPO를 진행한 기업들의 약 3분의 2는 임상 전 단계 또는 1상 임상 단계에 머물러 있었으며, 이들 대부분은 공모가 이하로 거래되고 있습니다. 반면, 올해 IPO를 진행한 9개 기업 중 5곳은 2상 임상 단계 이상의 파이프라인을 보유하고 있었으며, 이들 기업은 상장 이후 가치를 유지하거나 오히려 상승시키는 모습을 보였습니다. 신규 상장한 항암 관련 바이오 기업 수도 급감했습니다. 지난 2년간 단 10개 기업만이 데뷔했으며, 이는 2020년과 2021년의 약 90개 기업과 비교하면 현저히 줄어든 수치입니다. 올해 현재까지 가장 큰 규모의 IPO는 Johnson & Johnson의 소비자 건강 사업 부문에서 분사한 Kenvue로, 38억 달러를 조달했습니다. 그 뒤를 이어 후기 임상 단계의 신약 후보 물질을 보유한 Acelyrin이 5억 4천만 달러를 조달하며 두 번째로 큰 규모의 IPO를 기록했습니다. 하지만 이 두 기업은 예외적인 사례로 보입니다. 나스닥(Nasdaq)의 헬스케어 상장 책임자인 조던 색스(Jordan Saxe)는 "후기 임상 단계의 바이오 기업이 부족하다"고 지적하며, 현재 시장 상황에서 IPO를 위해서는 매력적인 1상 임상 데이터를 제시해야 할 것이라고 강조했습니다. 올해 바이오 기업들의 평균 IPO 조달액은 2천만 달러 수준으로, 투자자들은 초기 단계의 벤처 지원 기업들이 요청하는 대규모 자금 지원에 다소 소극적인 태도를 보이고 있습니다. 색스는 성공적인 IPO를 위해서는 "후기 임상 자산, 단기적인 촉매제, 경험이 풍부한 경영진, 그리고 매우 흥미로운 작용 기전 또는 치료법"이 필수적이라고 말했습니다. 현재 10개 이상의 기업이 IPO 계획을 발표했지만, 많은 기업들이 더 유리한 시장 상황을 기다리고 있습니다. 긍정적인 신호도 있습니다. 바이오파마 다이브 데이터에 따르면 6월 중순 이후 5개 기업이 IPO를 신청했습니다. IPO 리서치 회사인 르네상스 캐피탈(Renaissance Capital)은 최근 분기 보고서에서 금리 인상 중단과 올해 상장 기업들의 수익률 개선을 근거로 2023년 하반기 IPO 건수가 꾸준히 증가할 것으로 전망했습니다. 이 회사는 "탄탄한 IPO 후보 기업들로 적체된 물량이 가득 찬 것으로 보인다"고 덧붙였습니다. 색스는 올해 약 25개의 헬스케어 기업이 상장할 것으로 예상하며, 이는 하반기에 더 활발한 IPO 시장을 기대하게 합니다. 색스에 따르면, 상장을 기다리는 기업들은 임상 시험 중인 신약 후보 물질을 보유하고 있으며, 종종 당뇨병이나 체중 감량과 같은 인기 있는 치료 분야에 집중하거나 가치를 높일 수 있는 중요한 마일스톤을 앞두고 있습니다. 이들은 "기존 투자자, 신규 투자자, 그리고 회사 직원들이 받아들일 수 있는 수준의 기업 가치"를 기다리고 있다고 설명했습니다. 임상 시험 단계에 있지 않은 스타트업도 IPO를 성공시킬 수 있습니다. 유전자 편집 바이오텍인 Prime Medicine은 작년 가을 상장 당시 1억 7,500만 달러를 조달했으며, 이후 가치를 잘 유지하고 있습니다. 지난달 IPO를 신청한 Apogee Therapeutics와 같은 기업들도 Prime Medicine의 선례를 따르려 할 수 있습니다. 하지만 업계 전문가들은 이러한 사례가 일반적이기보다는 예외가 될 가능성이 높다고 보고 있습니다. 소규모 IPO도 예상됩니다. 페론은 일부 어려움을 겪고 있는 기업들이 이미 민간 자금 조달 옵션을 소진한 후 현금 확보를 위한 절박한 시도로 IPO를 신청하고 있다고 말했습니다. 일부 기업들은 시간을 벌기 위해 창의적인 금융 도구나 라이선스 계약을 활용하거나 역합병을 선택하기도 했습니다. 다른 기업들에게 IPO는 "선택지가 바닥나고 있는" 마지막 선택지가 될 수 있다고 페론은 덧붙였습니다.