FinVolution Group, 2026년 1분기 잠정 재무 결과 발표

바이오텍 IPO 시장 침체 장기화… 신규 상장 기업, ‘성숙 단계’ 프로그램으로 투자자 설득 나서 지난 1년 6개월 이상 지속되고 있는 바이오테크 기업공개(IPO) 시장의 침체가 신규 상장 기업들의 전략 변화를 요구하고 있습니다. 신규 IPO 건수는 지난해 약 80% 급감한 22건에 그쳤으며, 올해 역시 투자자들이 젊은 바이오텍 기업들에게 이전보다 더 많은 진척 증거를 요구하면서 추가 하락이 예상됩니다. 이러한 시장 침체는 자금 조달과 벤처 투자자들의 수익 실현을 위해 공개 시장 접근에 의존하는 비상장 바이오텍 스타트업들에게 큰 압박으로 작용하고 있습니다. 더욱 험난해진 시장 환경 속에서 기업들은 상장 시기를 늦추고 추가적인 비공개 투자 유치에 나서고 있습니다. 최근 컨설팅 기업 언스트앤영(Ernst & Young)이 발표한 보고서에 따르면, 투자자들은 검증된 성공 가능성이 높은 기업에 투자하는 경향이 강해지고 있어, 아직 입증되지 않은 신약 개발 접근법을 추구하는 스타트업들에게는 도전 과제가 되고 있습니다. 2015년 설립된 턴스톤(Turnstone)은 이러한 시장 상황에 놓인 기업 중 하나입니다. 턴스톤은 최근 몇 년간 항암 치료를 위해 종양 용해 바이러스(oncolytic virus)를 활용하는 12개 이상의 바이오텍 중 하나로 시작했습니다. 그러나 2020년, 수년간 연구 관심을 받아왔으나 아직 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받은 약물이 없는 ‘종양 침윤 림프구(tumor-infiltrating lymphocyte, TIL)’ 세포 치료제를 개발하는 바이오텍을 인수하며 사업 방향을 전환했습니다. 턴스톤은 IPO 서류 제출을 통해 현재 종양 용해 바이러스 접근법을 ‘기초 치료 방식’으로 삼고 있다고 밝혔습니다. 가장 진보된 치료법은 고형암을 대상으로 하며, 현재 1상 임상 시험 단계에 있습니다. 하지만 공개 투자자들의 지지를 얻기 위해서는 턴스톤이 새로운 시장 트렌드를 거슬러야 할 수도 있습니다. 올해 IPO를 진행한 기업의 대다수는 이미 중간 단계 이상의 임상 시험을 진행 중인 프로그램을 보유하고 있었습니다. 이는 2021년만 해도 전임상 또는 초기 임상 단계의 많은 기업들이 성공적으로 IPO를 진행했던 것과는 대조적인 모습입니다. 한편, 턴스톤은 자금난에 직면해 있습니다. IPO 서류에 따르면, 애브비(AbbVie)와 다케다(Takeda)는 각각 2021년과 2022년에 턴스톤과의 협력을 중단했습니다. 턴스톤은 2022년 말 기준 현금 및 단기 투자 자산으로 약 $82 million을 보유하고 있었으며, 해당 연도에 사업 운영을 위해 약 $71 million이 필요했습니다. 3월 말 기준으로는 약 $64 million을 보유하고 있었습니다. 턴스톤의 현재 자원은 향후 ‘최소 12개월’간의 운영 자금을 충당하기에 충분하지 않으며, 자금 확보 기간을 연장하기 위해 부채 조달, 자산 매각 또는 파트너십을 모색해야 할 수도 있다고 서류는 명시하고 있습니다. 충분한 자금이 확보되지 않을 경우, 지출을 줄이거나 계획된 연구 프로그램을 축소할 가능성도 있습니다. 턴스톤만이 이러한 선택지를 고려하는 것은 아닙니다. 올해 수십 개의 바이오텍 기업들이 인력 감축을 단행했습니다. EY 보고서는 2020년 이후 30개 이상의 바이오텍이 파산 신청을 했으며, 추적 대상이 되는 상장 신생 제약사의 절반 이상이 2년 미만의 현금 보유량을 가지고 있다고 지적합니다. 보고서의 저자들은 “어려운 재정 상황이 경쟁을 완화시키고 있지만, 보다 효율적인 운영으로 전환하고 재정적 회복력에 집중할 수 있는 기업들은 번영할 가능성이 높다”고 언급했습니다.