비만약 열풍이 Amgen의 실적 발표를 장악하다

Amgen, 비만 치료제 'AMG 133'에 대한 기대감 고조 글로벌 제약사 Amgen이 개발 중인 비만 치료제 후보물질 'AMG 133'에 대한 시장의 관심이 뜨겁습니다. 지난주 초기 임상 결과가 공개된 이후, 월스트리트 분석가들은 이 신약이 Novo Nordisk의 Wegovy와 Eli Lilly의 Zepbound와 같은 블록버스터 GLP-1 계열 비만 치료제의 강력한 경쟁자로 부상할 가능성에 주목하고 있습니다. Amgen은 1,600억 달러 이상의 시가총액을 자랑하는 글로벌 제약사로, 이미 9개의 블록버스터 의약품을 보유하고 있습니다. 하지만 최근 진행된 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서는 현재 주력 제품보다는 초기 임상 단계에 있는 'AMG 133'에 대한 질문이 압도적으로 쏟아졌습니다. 분석가들의 질문 중 절반 이상이 이 신약에 집중될 정도로 높은 기대감을 나타냈습니다. Evercore ISI의 Umer Raffat 애널리스트는 "오늘 통화는 일상적인 실적 발표가 아니었다"고 언급하며, 시장의 뜨거운 관심을 방증했습니다. 이러한 분석가들의 집중적인 관심은 현재 폭발적인 수요를 보이고 있는 GLP-1 계열 약물, 즉 Novo Nordisk의 Wegovy와 Eli Lilly의 Zepbound의 성공에 기인합니다. Amgen의 'AMG 133' 역시 GLP-1 호르몬을 표적으로 하는데, 이 호르몬은 인슐린 분비 조절 및 포만감 신호 전달에 중요한 역할을 하는 것으로 알려져 있습니다. GLP-1 약물 시장 규모는 임상 시험에서 Wegovy와 Zepbound가 체중을 15~20%까지 감소시키는 효과를 보이면서 급격히 성장했습니다. 최근 연구에서는 GLP-1 약물이 심장 및 신장 질환 위험을 줄이고, 간 질환 치료에도 잠재적인 효과를 보일 수 있다는 결과도 나왔습니다. 일부 분석가들은 GLP-1 약물 시장이 최대 1,000억 달러에 달할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 거대한 시장 잠재력은 Pfizer, Roche, AstraZeneca, Boehringer Ingelheim 등 다수의 제약사들이 비만 치료제 연구에 뛰어들게 만들었습니다. Amgen 역시 'AMG 133'을 통해 이 경쟁 대열에 합류했으며, 신약 개발 진척은 Amgen 주가 상승에도 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 지난 월요일, 'AMG 133'의 1상 임상 시험 결과가 Nature Metabolism에 게재되었습니다. 이 결과에 따르면, 월 1회 투여된 고용량의 'AMG 133'은 최대 15%의 체중 감소를 유도했으며, 이러한 효과는 수개월간 지속되었습니다. 하지만 해당 논문은 일부 참가자의 중도 탈락률, 높은 위장관 부작용 발생률, 콜레스테롤 및 트리글리세라이드 수치에 대한 불균일한 영향 등 몇 가지 주의사항도 함께 명시했습니다. 분석가들은 이러한 부분에 대해 Amgen 경영진에게 집중적으로 질문했습니다. Jefferies의 Michael Yee는 이를 "가장 면밀히 검토된 1상 임상 결과 발표"라고 평가했습니다. 특히, 분석가들은 'AMG 133'이 현재 주 1회 투여되는 Wegovy 또는 Zepbound와 비교했을 때 어떤 경쟁력을 가질 수 있는지에 대해 깊은 관심을 보였습니다. Amgen의 신임 연구개발 총괄인 Jay Bradner는 지질 수치에 대한 불확실한 효과와 같은 분석가들의 우려에 대해 반박했습니다. 그는 "이는 1상 임상 시험이며, 데이터 규모가 매우 작고 치료 기간도 짧다는 점을 유념해야 한다"며, "해당 측정값에 대해 전혀 우려하지 않는다"고 강조했습니다. Amgen 경영진은 또한 'AMG 133'의 약물 설계에 대해서도 방어적인 입장을 취했습니다. 'AMG 133'은 GLP-1 수용체 활성화와 더불어 GIP 수용체 차단 작용도 함께 가지고 있습니다. 이는 GLP-1과 GIP 수용체를 모두 활성화하는 Zepbound와는 상반된 작용 기전입니다. Amgen은 유전학 데이터를 근거로 GIP 수용체 차단이 더 큰 체중 감소 효과를 가져올 수 있다고 주장했습니다. Amgen CEO인 Robert Bradway는 컨퍼런스 콜에서 "우리는 해당 수용체를 억제하기로 한 선택에 대해 매우 확신한다"고 밝혔습니다. 하지만 이러한 상반된 접근 방식은 Amgen이 자사의 설계가 더 우수함을 입증해야 하는 독특한 과제를 안겨줍니다. (Wegovy는 GIP를 표적으로 하지 않습니다.) Mizuho의 Salim Syed 애널리스트는 "Eli Lilly와 Novo가 이미 앞서 나가고 있기 때문에, Amgen은 차별점을 증명해야 하는 부담을 안게 될 것"이라고 분석했습니다. Amgen은 올해 말로 예정된 'AMG 133'의 2상 임상 시험 결과 발표를 통해 이러한 과제를 해결할 기회를 가질 예정입니다. 최근에는 1년 이상의 체중 감소 효과를 평가하기 위해 이 임상 시험에 두 번째 부분을 추가했습니다. 그 전에 Amgen은 'AMG 133'과는 다른 방식으로 작용하는 또 다른 비만 치료제 후보물질인 'AMG 786'의 초기 임상 데이터를 발표할 계획입니다. 월스트리트에서는 Amgen의 현재 기업 가치에 비만 치료제로서 Wegovy 및 Zepbound와의 경쟁 잠재력이 얼마나 반영되어 있는지가 주요 관심사로 떠올랐습니다. Baird의 Brian Skorney 애널리스트는 "어떤 사람에게 묻느냐에 따라 다르지만, 'AMG 133'은 1상 임상 데이터와 Eli Lilly 및 Novo의 tirzepatide, semaglutide 대비 더 나은 약물이 될 잠재력을 바탕으로 Amgen 현재 가치의 50달러, 100달러, 또는 320달러를 차지한다고 볼 수 있다"고 언급했습니다. Amgen 주가는 2월 1일 사상 최고치를 기록한 후, 수요일에는 4% 이상 하락했습니다.