MoonFox Data | Li Auto 실적 급락, BEV 전환에 거센 역풍 직면

리 오토, 3분기 순손실 전환… 11개 분기 연속 흑자 행진 마감 중국 전기차 업체 리 오토(Li Auto, 티커: LI)가 2025년 3분기 순손실을 기록하며 11개 분기 연속 이어오던 흑자 행진에 제동이 걸렸습니다. 모회사 주주 귀속 순손실은 6억 2,500만 위안(약 8,928만 6,000 달러)으로 집계되었습니다. 리 오토는 지난 10월 1일 발생한 1만 1,400대의 Li Auto MEGA 차량 리콜 사태를 실적 부진의 주된 원인으로 지목했습니다. 리 오토, 3분기 실적 기대치 하회… 주가 하락세 지속 2025년 3분기 리 오토의 차량 판매 매출은 259억 위안(약 37억 달러)으로, 전년 동기 429억 위안(약 61억 2,900만 달러) 대비 36.2% 감소했습니다. 총 차량 인도량 역시 9만 3,211대로, 전년 동기 대비 39.0% 줄었습니다. 총 매출은 274억 위안(약 39억 1,400만 달러)으로, 전년 동기 대비 36.2% 감소했으며, 직전 분기인 2025년 2분기 302억 위안(약 43억 1,400만 달러) 대비로는 9.5% 감소한 수치입니다. 순손실은 6억 2,440만 위안(약 8,770만 달러)을 기록했습니다. 리 오토의 주가는 올해 7월 이후 지속적인 하락 압력을 받아왔습니다. 이러한 상황 속에서 리 오토는 4분기에도 10만 대에서 11만 대의 차량 인도를 예상하며, 이는 전년 동기 대비 37.0%에서 30.7% 감소한 수치로, 하락세가 이어질 것으로 전망됩니다. 리 오토는 한때 중국 신생 전기차 업체들 사이에서 뛰어난 현금 흐름과 수익성으로 주목받는 스타 기업이었습니다. 하지만 치열한 중국 신에너지차 시장 경쟁 속에서 리 오토의 ‘냉장고+TV+대형 소파’ 전략은 이제 그 빛을 잃어가고 있는 것으로 보입니다. 핵심 과제: BEV 전환 지연 및 생산 능력 부족 신에너지차 시장 경쟁은 더욱 심화되고 있으며, 가격 전쟁이 격화되면서 리 오토는 다방면에서 압박을 받고 있습니다. EREV(Extended Range Electric Vehicle) 부문에서는 AITO, Deepal 등 경쟁사들이 각자의 기술력과 시장 전략을 앞세워 리 오토와 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. BEV(Battery Electric Vehicle) 분야에서는 이미 Tesla, NIO 등 경쟁사들이 기술, 브랜드, 시장 점유율 측면에서 상당한 우위를 확보하고 있어, 리 오토는 시급히 추격 노력을 가속화해야 하는 상황입니다. 리 오토는 EREV에서의 강점을 유지하는 동시에 BEV 모델의 인도 속도를 높이고 기술 배치를 신속하게 실행해야 하며, 이중 트랙 전략 전반에 걸쳐 투자를 균형 있게 배분해야 합니다. 이는 리 오토의 R&D 역량, 자본 투입, 시장 출시 실행 능력에 대한 요구 수준을 높입니다. 치열한 시장 역학 관계 속에서 성공적인 전략 전환을 이루고 경쟁력을 강화할 수 있을지가 회사의 핵심 과제가 되었습니다. 두 번째 문제는 생산 능력의 제약입니다. 새로 출시된 BEV 모델인 i6와 i8이 10만 대 이상의 주문을 받으며 시장에서 뜨거운 반응을 얻고 있지만, 심각한 공급망 문제에 직면해 있습니다. 3분기 이 두 모델의 인도량은 전체 인도량의 18%에 불과했으며, 이는 공급망 병목 현상이 신모델 출시에 얼마나 큰 제약을 가하고 있는지를 보여줍니다. 리 오토는 CATL(Contemporary Amperex Technology Co., Limited) 및 Sunwoda Electronic Co., Ltd.와의 이중 공급업체 시스템 도입을 통해 생산 능력을 확대하려 노력하고 있으며, i6의 월간 생산 능력을 2026년 초까지 2만 대로 늘릴 것으로 예상하지만, 단기적으로는 공급망 안정화가 시급히 해결해야 할 과제입니다. 한편, 핵심 자동차 사업의 침체가 효과적으로 통제되기 전에 리 오토는 새로운 사업 분야로 확장을 시작했습니다. 올해 초, 리 오토는 ‘Space Robotics’와 ‘Wearable Robotics’라는 두 개의 2차 사업 부문을 설립했습니다. 지난 12월 3일에는 첫 AI 스마트 글래스 제품인 Livis를 공식 출시했으며, 가격은 1,999위안(약 285.57 달러)부터 시작합니다. 그러나 2차 시장의 반응은 미온적이었습니다. 경제 둔화 속에서 시장은 더욱 합리적으로 변했습니다. AI 스마트 글래스 시장은 이미 RayNeo, Xiaomi, Meizu, Huawei 등 다수의 브랜드가 경쟁하는 포화 상태입니다. 대형 기술 기업부터 통신 사업자까지 다양한 플레이어들이 시장에 진출하면서 경쟁 환경이 매우 치열해졌으며, 더 많은 진입자들이 계속해서 시장에 뛰어들고 있습니다. 현재 리 오토의 AI 스마트 글래스는 시장 전망에 대한 명확한 가시성을 제공하지 못하고 있으며, 투자자들의 신뢰를 얻기 위해 ‘스토리텔링’에 의존하는 것은 실행 가능한 접근 방식이 아닙니다. 안정적인 소비자 기반: 핵심 사용자 프랜차이즈는 건재 인도량이 지속적으로 감소하고 있음에도 불구하고, Aurora Mobile - MoonFox의 데이터에 따르면 리 오토의 앱 사용자 참여도는 매우 높으며 꾸준히 상승하는 추세를 유지하고 있습니다. 전반적으로 회사의 핵심 소비자 기반은 강력한 충성도를 보여주고 있으며, 이는 현재 리 오토의 턴어라운드를 위한 핵심 동력입니다. 현재 리 오토는 제품 경쟁력 강화에 시급히 나서야 하며, 핵심 자동차 제조 사업에 집중하는 것이 향후 발전을 위한 올바른 길입니다. 4분기 전망: 하락세 지속, 단기 압력 심화 예상 Aurora Mobile - MoonFox는 이러한 극심한 경쟁 환경 속에서 리 오토가 단기적으로 모델 라인업 및 생산 능력 문제를 해결하기 어려울 것이며, 어려운 시장 환경에 계속 직면할 것으로 예상합니다. 2025년 4분기, Aurora Mobile - MoonFox는 리 오토의 매출을 265억 위안(약 37억 8,600만 달러)으로 전망하며, 이는 전년 동기 대비 40% 감소한 수치입니다. Aurora Mobile (NASDQ: JG)의 하위 브랜드인 MoonFox Data는 모든 시나리오에 걸쳐 데이터 인사이트 및 분석 서비스 분야의 선도적인 전문가입니다. 포괄적이고 안정적이며 안전하고 규정을 준수하는 모바일 빅데이터 기반과 전문적이고 정확한 데이터 분석 기술 및 AI 알고리즘을 바탕으로, MoonFox Data는 iAPP, iBrand, iMarketing, Alternative Data 및 MoonFox Research의 전문 연구 및 컨설팅 서비스를 출시하여 기업들이 시장 성장에 대한 통찰력을 얻고 정확한 비즈니스 결정을 내릴 수 있도록 지원하고 있습니다.