Western Midstream, 2025년 4분기 및 연간 실적 기록 달성 발표

Western Midstream Partners, LP (WES), 북미 에너지 인프라 기업, 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표했습니다. 회사는 기록적인 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA) 달성과 함께 주요 사업 부문에서 견조한 성장세를 이어갔다고 밝혔습니다. 2025년 4분기 순이익(지분 소유주 귀속)은 1억 8,720만 달러, 주당 순이익(희석 기준)은 0.47달러를 기록했습니다. 같은 기간 조정 EBITDA는 6억 3,560만 달러로 집계되었습니다. 다만, DJ Basin 및 Springfield 시스템의 원가 서비스 계약 관련 수익 인식 누적 조정으로 약 2,950만 달러의 비현금성 수익 감소가 4분기 실적에 반영되었습니다. 4분기 영업활동 현금흐름은 5억 5,760만 달러, 잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 3억 4,080만 달러를 기록했으며, 자본 지출은 2억 3,100만 달러였습니다. 2025년 연간 순이익(지분 소유주 귀속)은 11억 5,400만 달러, 주당 순이익(희석 기준)은 2.98달러를 기록했습니다. 연간 조정 EBITDA는 24억 8,100만 달러로, 이는 2025년 델라웨어 분지(Delaware Basin) 처리량 증가와 2분기부터 시작된 비용 절감 노력에 힘입은 결과입니다. Aris Water Solutions, Inc.(Aris) 인수분을 제외하면, 운영 및 유지보수 비용은 2025년 3분기에 8%, 4분기에 12% 감소하여, 처리량 증가에도 불구하고 지속적인 비용 통제 능력을 보여주었습니다. 주요 사업 성과로는 연간 천연가스 처리량이 5.2 Bcf/d로 전년 대비 4% 증가하며 2025년 예상치인 중폭 성장을 달성했습니다. 원유 및 천연가스액(NGLs) 처리량은 514 MBbls/d로 전년 대비 1% 증가하여 예상치인 저폭 성장을 충족했습니다. 특히, 생산수(produced water) 처리량은 Aris 인수 효과로 인해 1,578 MBbls/d를 기록하며 전년 대비 40%라는 기록적인 증가세를 보였습니다. Aris 인수분을 제외한 생산수 처리량 역시 1,224 MBbls/d로 전년 대비 7% 증가하며 기존 예상치를 달성했습니다. 델라웨어 분지에서는 천연가스 처리 능력을 18% 확장했으며, North Loving I 시설 완공과 Mi Vida 플랜트의 전용 용량 추가를 통해 해당 지역 최대 천연가스 처리 업체로서의 입지를 강화했습니다. 또한, 2027년 초 완공 예정인 North Loving II 시설을 승인하여 델라웨어 분지 천연가스 처리 능력을 추가로 13% 확대할 계획입니다. 장거리 파이프라인인 Pathfinder 프로젝트도 승인되어, 동부 Loving 카운티에서 생산수 처리 및 재활용 기회를 위해 하루 800 MBbls 이상의 생산수 운송을 지원할 예정이며, 이는 장기 고정 수수료 계약으로 뒷받침됩니다. Aris 인수를 통해 WES는 델라웨어 분지에서 가장 큰 통합 생산수 솔루션 제공 업체 중 하나로 자리매김했으며, 뉴멕시코 지역에서의 사업 영역을 확장하고 신용 등급이 높은 고객 기반을 더욱 다각화했습니다. 2025년에는 14억 3,100만 달러를 주주들에게 환원하면서도 순부채비율을 3.0배 수준으로 유지했습니다. 연말 이후, Occidental 및 ConocoPhillips와 델라웨어 분지 천연가스 집하 및 처리 계약을 재협상하여 기존의 원가 서비스 구조를 단순화된 고정 수수료 구조로 전환했으며, 이 과정에서 Occidental로부터 WES 유닛 6억 1,000만 달러 상당을 인수했습니다. 2026년 2월 13일, WES는 2025년 4분기 주당 분배금으로 0.910달러(연간 환산 3.64달러)를 지급했으며, 이는 이전 분기 지급액과 동일합니다. 2025년 4분기 잉여현금흐름(분배금 지급 후)은 마이너스 3,870만 달러를 기록했으나, 연간으로는 9,500만 달러의 잉여현금흐름을 달성했습니다. 4분기 천연가스 처리량은 일평균 5.2 Bcf/d로 전 분기 대비 4% 감소했으며, 원유 및 NGLs 처리량은 일평균 508 MBbls/d로 소폭 감소했습니다. 생산수 처리량은 Aris의 2.5개월 기여분을 포함하여 일평균 2,693 MBbls/d로 전 분기 대비 121% 급증했습니다. Oscar K. Brown 사장 겸 CEO는 "2025년은 WES에게 성공적이고 의미 있는 한 해였다"며, "델라웨어 및 DJ 분지에서 기록적인 처리량 증가와 함께 조정 EBITDA 및 잉여현금흐름 기록을 달성했다. Aris Water Solutions 인수를 통해 생산수 처리 역량을 강화하고 뉴멕시코 지역에 새로운 사업 기반을 마련했으며, 변동성이 큰 Waha Hub 가격 및 관련 생산량 제한 등 업계의 어려움 속에서도 재무 목표를 달성하거나 초과 달성했다"고 평가했습니다. 그는 또한 "Pathfinder 프로젝트 착공, North Loving I 시설 조기 완공, North Loving II 시설 승인 등 주요 전략 프로젝트를 성공적으로 추진했으며, Aris 인수를 제외하고도 3분기 및 4분기 운영 및 유지보수 비용을 전년 대비 각각 8%, 12% 절감하는 등 비용 절감 계획을 성공적으로 실행했다"고 덧붙였습니다.