KBRA, 리서치 기반 Pagaya Motor Asset Trust 2026-1 및 리서치 기반 Pagaya Motor Trust 2026-1에 예비 등급 부여

KBRA, 핀테크 기업 Pagaya의 자동차 대출 ABS 거래에 예비 등급 부여 글로벌 신용평가기관인 Kroll Bond Rating Agency(KBRA)가 핀테크 기업 Pagaya Technologies Ltd.(티커: PGY)가 발행하는 자동차 대출 자산유동화증권(ABS) 거래인 Research-Driven Pagaya Motor Asset Trust 2026-1 및 Research-Driven Pagaya Motor Trust 2026-1(총칭 “RPM 2026-1”)에 대해 예비 등급을 부여했습니다. RPM 2026-1 거래는 총 3억 9,400만 달러 규모의 7개 등급의 채권을 발행합니다. 이번 발행을 통해 조달된 자금은 선지급 계정(prefunding account), 준비금 계정(reserve account)에 투입되고, 일부는 거래 관련 비용을 지급하는 데 사용될 예정입니다. RPM 2026-1은 거래 개시 시점에 담보물이 투입되지 않고, 선지급 계정에 예치된 금액으로 채권이 초기 지원되는 완전 선지급(fully prefunded) 거래입니다. 이번 거래의 신용보강 수준은 A-1 등급 채권에 89.05%에서 E 등급 채권에 3.25%까지 다양하게 설정되었습니다. 신용보강은 초과담보(overcollateralization), 후순위 채권 등급의 후순위화(subordination, E 등급 제외), 거래 개시 시점에 충전되는 현금 준비금 계정, 그리고 초과 수익(excess spread) 등으로 구성됩니다. 거래의 후원자이자 관리인(sponsor and administrator)은 Pagaya US Holding Company LLC의 완전 자회사인 Pagaya Structured Products LLC입니다. Pagaya US Holding Company LLC는 이스라엘에 상장된 핀테크 기업인 Pagaya Technologies Ltd.의 100% 자회사입니다. Pagaya Technologies는 머신러닝, 빅데이터 분석, AI 기반 신용 및 분석 기술을 활용하는 대출 시장의 선도적인 핀테크 기업으로, 현재 NASDAQ에 상장되어 있습니다(티커: PGY). 이번 거래는 Pagaya Structured Products LLC(계열사 포함, 총칭 “Pagaya” 또는 “회사”)가 후원한 58번째 공개 등급 부여 유동화 거래입니다. KBRA는 이번 거래의 자본 구조와 Pagaya의 과거 정적 풀 데이터(static pool data) 분석의 일환으로 자동차 대출 ABS 글로벌 등급 방법론, 글로벌 구조화 금융 거래상대방 방법론, ESG 글로벌 등급 방법론을 적용했습니다. 또한, Pagaya 및 제3자 대출 기관 및 서비스 제공업체에 대한 운영 검토와 회사 및 제3자 대출 기관 및 서비스 제공업체와의 주기적인 업데이트 통화 내용을 고려했습니다. KBRA는 최근 KBRA 등급 부여 유동화 거래에 참여한 모든 제3자 대출 기관 및 서비스 제공업체에 대한 감시(surveillance)를 수행했습니다. 거래 개시 전 운영 계약 및 법률 의견 검토가 진행될 예정입니다. KBRA는 주요 신용평가기관(CRA) 중 하나로 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록된 전 서비스 CRA이자 NRSRO(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)입니다. KBRA는 또한 캐나다 온타리오증권위원회로부터 자산유동화증권 발행사의 단기 또는 선반 매출 prospectus 제출을 위한 지정 등급 기관(DRO)으로 지정되었으며, 대만 금융감독위원회로부터 인정받은 등급 기관입니다.