Biogen, 희귀 질환 치료제 개발사 Reata를 73억 달러에 인수

바이오젠, 레아타 파마슈티컬스 73억 달러에 인수… 희귀질환 신약 'Skyclarys' 확보 바이오젠(Biogen)이 창사 45년 이래 최대 규모의 사업적 베팅에 나섰습니다. 희귀 유전 질환인 프리드라이히 운동실조증 치료제로 최근 미국 승인을 받은 신약 'Skyclarys'를 보유한 레아타 파마슈티컬스(Reata Pharmaceuticals)를 약 73억 달러에 인수한다고 금요일 발표했습니다. 매사추세츠주 케임브리지에 본사를 둔 바이오젠은 레아타 주식 1주당 172.50달러를 지급할 예정입니다. 이는 목요일 종가 대비 약 59%의 프리미엄이 붙은 가격입니다. 바이오젠은 현재 보유 현금과 추가 부채 조달을 통해 이번 인수를 완료할 계획입니다. 이번 인수로 바이오젠은 지난 3월 미국 식품의약국(FDA)의 승인을 받은 프리드라이히 운동실조증 치료제 'Skyclarys'에 대한 접근성을 확보하게 되었습니다. 프리드라이히 운동실조증은 미국 내 약 5,000명에게 영향을 미치는 희귀 질환으로, FDA와의 오랜 논의 끝에 승인된 만큼 그 과정이 순탄치만은 않았습니다. 그럼에도 불구하고 월스트리트 애널리스트들은 'Skyclarys'가 상당한 매출을 올릴 수 있는 잠재력을 가진 약물로 평가하고 있습니다. 스티펠(Stifel)의 애널리스트 폴 마티스는 고객 노트에서 "이번 인수가 저렴한 가격은 아니지만, 시너지 효과가 크고 높은 가치를 지닌 자산을 확보하는 좋은 움직임이라고 생각한다"고 밝혔습니다. 바이오젠은 이번 인수 발표와 함께 과거 희귀 질환 치료제 'Spinraza'의 성공 사례를 언급했습니다. 'Spinraza'는 척수성 근위축증(SMA)을 치료하는 약물로, 지난해 18억 달러의 매출을 기록했습니다. 또한 최근에는 유전성 근위축성 측삭 경화증(ALS) 치료제 'Qalsody'의 승인도 획득했습니다. 바이오젠의 마이클 맥도넬 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 금요일 컨퍼런스 콜에서 "바이오젠이 'Skyclarys'의 가장 적합한 소유주라고 믿으며, 'Spinraza' 및 'Qalsody'와의 상당한 시너지를 기대한다"고 말했습니다. 투자자들은 수년간 바이오젠에 대해 주력 사업인 다발성 경화증 치료제 매출 감소에 직면해 있는 만큼, 보다 적극적인 인수합병(M&A)에 나서라고 압박해 왔습니다. 하지만 바이오젠은 그동안 고가의 인수를 피하고 소규모 인수와 연구 협력에 집중해 왔습니다. 이는 이사회의 분열이 과거 인수 계획을 좌절시켰다는 보도도 있었습니다. 금액 기준으로 이번 레아타 인수는 바이오젠 역사상 최대 규모입니다. 2003년 아이덱(Idec)과의 주식 교환 방식 합병은 당시 68억 달러의 가치를 지녔으며, 이는 인플레이션을 감안하면 현재 바이오젠이 레아타에 지불하는 금액보다 더 큰 규모입니다. Baird의 애널리스트 브라이언 스코니는 "시각적으로 'Skyclarys'는 바이오젠에 완벽하게 부합한다. 다발성 경화증 사업이 축소되는 상황에서 매출 공백을 메우는 데 도움이 될 것"이라면서도 "하지만 73억 달러는 필요한 약물을 확보하기에는 상당한 가격"이라고 평가했습니다. 이번 인수는 지난해 취임하여 어려움을 겪었던 바이오젠을 재건하라는 임무를 받은 크리스 비에바커 신임 최고경영자(CEO) 체제 하에서 이루어진 첫 번째 주요 딜이라는 점에서 주목받고 있습니다. 바이오젠은 알츠하이머 치료제 'Aduhelm'을 미국 승인까지 이끌었지만, 승인 과정의 논란과 잠재적 효능에 대한 의문으로 인해 매출이 기대에 미치지 못했습니다. 결국 회사는 'Aduhelm'의 마케팅을 중단하고 해당 약물 출시를 지원하기 위해 고용했던 영업 인력의 상당수를 해고했습니다. 바이오젠은 파트너사인 에자이(Eisai)와 공동 개발한 신규 알츠하이머 치료제 'Leqembi'에 더 큰 기대를 걸고 있습니다. 'Leqembi'는 최근 FDA의 정식 승인을 받아 잠재적으로 더 넓은 범위의 보험 적용이 가능해질 전망입니다. 그럼에도 불구하고 바이오젠은 비용 절감에 박차를 가하고 있습니다. 이번 주에는 2025년까지 운영 비용 10억 달러를 절감하기 위해 1,000명의 직원을 감축할 계획을 발표했습니다. 비에바커 CEO는 또한 연구개발(R&D) 리더십을 재편하고, 고위험으로 간주되는 파이프라인 프로그램을 축소했습니다. 비에바커 CEO는 컨퍼런스 콜에서 "바이오젠을 희귀 질환 분야에서 좀 더 강화하고 싶다고 말해왔으며, 이번 인수를 그 방향으로 나아가는 움직임으로 보고 있다"고 밝혔습니다. 레아타는 'Skyclarys' 외에도 여러 연구 프로그램을 보유하고 있으며, 'Skyclarys'는 유럽에서도 규제 당국의 검토를 받고 있습니다. 그러나 이들 프로그램은 대부분 초기 단계이며, 비에바커 CEO는 바이오젠이 인수 가격을 산정할 때 이들 프로그램에 큰 가치를 부여하지 않았다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 레아타의 일부 기술이 알츠하이머 및 ALS와 같은 질병과 "매우 잘" 맞을 수 있다고 말했습니다. "레아타는 'Skyclarys'만을 위한 회사가 그 이상이 될 잠재력이 있다고 생각합니다." 바이오젠은 이번 인수가 올해는 주당순이익(EPS)에 희석 효과를 가져오겠지만, 2025년부터는 상당한 이익 증가를 가져올 것으로 예상하고 있습니다. 레아타 주주들의 승인이 필요한 이번 거래는 4분기 내에 완료될 것으로 예상됩니다. 바이오젠은 이미 레아타 보통주 의결권의 약 36%를 보유한 투자자들로부터 지지를 확보했습니다. 바이오젠 주가는 이번 소식에 초기에 하락세를 보였으나 이후 약 0.5% 상승했습니다. 금요일 오전 미즈호(Mizuho)의 애널리스트 살림 사이예드(Salim Syed)가 조사한 투자자들은 바이오젠이 과대평가했는지, 그리고 'Skyclarys'에 대한 낙관적인 매출 전망이 실현될지에 대해 의견이 분분했습니다. 여러 애널리스트들이 제기한 한 가지 위험 요인은 유럽 규제 당국의 심사입니다. 유럽 규제 당국은 신경계 질환 치료제에 대한 평가에 있어 때때로 더 신중한 태도를 보여왔습니다. 에버코어(Evercore)의 애널리스트 우머 라파트(Umer Raffat)는 투자자 노트에서 "바이오젠은 유럽 승인에 대해 확신하고 있지만, 나는 이것이 매우 높은 위험이라고 생각한다"고 썼습니다.