Bayer, 일단은 분사하지 않는다

바이엘, 사업부 분할 계획 '보류'…주가 하락세 독일 제약·바이오 기업 바이엘(Bayer)이 핵심 사업부 3개를 당분간 분할하지 않고 통합 운영하기로 결정하면서 투자자들의 우려가 커지고 있습니다. 이 소식에 바이엘 주가는 하락세를 보였습니다. 빌 앤더슨(Bill Anderson) 바이엘 최고경영자(CEO)는 최근 주주들에게 회사의 조직 구조를 심도 있게 검토해왔다고 밝혔습니다. 바이엘은 의약품, 컨슈머 헬스, 그리고 2018년 몬산토 인수 이후 농업 과학(Crop Science) 부문을 핵심 사업으로 운영하고 있으며, 지난해 말 기준 약 10만 명의 직원을 두고 있습니다. 앤더슨 CEO는 이전부터 회사 내 고위 리더십과 관료주의를 줄여야 한다고 강조해왔습니다. 그는 지난해 말 "나와 고객 사이에 여전히 12개의 의사결정 단계가 있다"며 "이는 너무 많다"고 지적했습니다. 실제로 바이엘은 지난 1월 대규모 인력 감축 계획을 발표하기도 했습니다. 독일 증시에 상장된 바이엘 주가는 지난 12개월간 절반 이상 하락했습니다. 로이터 통신에 따르면, 일부 행동주의 투자자들은 바이엘의 사업부 분할을 촉구해왔습니다. 바이엘 경영진은 이러한 옵션을 포함한 광범위한 전략 검토를 진행했지만, 결국 사업부 분할이 상당한 자원을 소모할 뿐 근본적인 문제를 해결하지 못할 것이라는 결론에 도달했습니다. 앤더슨 CEO는 "구조에 대한 우리의 답변은 '지금은 아니다'이며, 이는 '절대 아니다'라고 오해해서는 안 된다"고 강조했습니다. 그는 "물론 우리는 열린 마음을 유지할 것이며 항상 그럴 것"이라며 "하지만 우리의 우선순위는 당면한 과제를 해결하고, 성과를 높이며, 전략적 유연성을 창출하는 데 있다"고 덧붙였습니다. 앤더슨 CEO는 바이엘 사업의 네 가지 '문제 영역'으로 소송, 부채 수준, 관료주의, 그리고 제약 부문의 연구 파이프라인 및 특허 만료를 꼽았습니다. 그는 이러한 문제들이 대규모 구조 변경을 매우 어렵게 만든다고 설명했습니다. 예를 들어, 사업부를 기업공개(IPO)를 통해 분사하는 것은 최대 2년간 전사적인 노력을 요구하며, 바이엘과 신설 회사의 레버리지 비율을 높일 수 있다고 지적했습니다. 매각 가능성에 대해서는 컨슈머 헬스 부문에만 해당될 수 있다고 언급했습니다. 이러한 거래는 부채 상환을 위한 현금을 창출할 수 있지만, 상당한 비용과 세금 누출을 동반할 수 있다고 덧붙였습니다. 또한, 최근 유사한 매각 사례들을 볼 때 현재 기업 가치가 높지 않다고 평가했습니다. 앞으로 바이엘은 이 네 가지 문제 해결에 집중할 계획입니다. 앤더슨 CEO에 따르면, 이사회 의제 최우선 순위는 몬산토와 관련된 소송입니다. 몬산토는 질병과 암을 유발하는 제품을 판매했다는 혐의를 받고 있습니다. 지난해 12월, 워싱턴주 배심원단은 몬산토가 PCB(폴리염화비페닐) 생산에 대한 책임으로 8억 5,700만 달러를 지불해야 한다고 판결했습니다. 또한 지난 2월, 미국 항소 법원은 몬산토의 제초제 '라운드업(Roundup)'과 관련된 소송을 기각하지 않았습니다. 바이엘은 지난주 또 다른 라운드업 재판에서 승소했지만, 여전히 수천 건의 관련 소송에 직면해 있습니다. 앤더슨 CEO는 "우리는 강력하게 방어할 것"이라며 "금요일에 본 긍정적인 결과들을 환영하며, 모든 불리한 판결에 항소할 것"이라고 말했습니다. 제약 부문의 문제에 대해서는 회사의 가치를 회복하는 데 가장 큰 영향을 미칠 수 있는 부분이라고 보고 있습니다. 그는 바이엘이 강력한 초기 파이프라인을 개발하고 있으며, 지난해 8건의 신약 임상시험 신청을 제출했다고 강조했습니다. 하지만 혈액 희석제 '자렐토(Xarelto)'와 안과 치료제 '아일리아(Eylea)'의 주요 특허가 만료될 예정이어서 "어려운 몇 년을 맞이할 것이라는 점에는 의심의 여지가 없다"고 말했습니다. 바이엘은 2023년 제약 부문에서 180억 유로(약 195억 달러)의 매출을 기록했으며, 올해 이 수치가 보합세를 유지하거나 최대 4% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 바이엘 주가는 화요일 6% 이상 하락한 26.30유로 선에서 거래되었습니다.