M&A 요약: 빅 파마, 10억 달러 규모 딜은 대부분 피하며 새해 시작

빅딜 가뭄 지속…美 정책 불확실성이 바이오 M&A 찬바람 부채질 올해 초 대형 제약사들의 10억 달러 이상 인수합병(M&A)이 눈에 띄게 줄어든 가운데, 미국의 정책적 불확실성이 이러한 추세를 더욱 심화시킬 것이라는 전망이 나오고 있습니다. BioPharma Dive의 데이터에 따르면, 올해 1분기(1월~3월) 10억 달러 이상의 선지급 금액을 포함한 바이오 제약 M&A는 Intra-Cellular Therapies와 IDRx 두 건에 그쳤습니다. 이는 지난해 같은 기간 6건과 비교하면 크게 줄어든 수치입니다. 다만, 최근 5년간 연초 평균과 비교하면 크게 낮은 수치는 아닙니다. 이러한 현상은 1분기에 국한되지 않습니다. 이미 수개월 전부터 대형 바이오 M&A 거래가 줄어드는 추세였으며, 지난해 하반기에는 BioPharma Dive 기준을 충족하는 거래가 단 4건에 불과했습니다. 특히 50억 달러 이상의 대규모 거래는 최소 7년 만에 처음으로 전무했습니다. KPMG 헬스케어 및 생명과학 부문의 Kristin Ciriello Pothier 글로벌 딜 어드바이저리 및 전략 리더는 "지난해는 M&A 거래에 있어 매우 어려운 시기였다"며 "기업들이 매우 조심스러운 태도를 보였다"고 진단했습니다. 그는 올해는 상황이 달라지기를 기대하지만, 아직까지는 그러한 변화를 체감하기 어렵다고 덧붙였습니다. 올해 1분기 BioPharma Dive가 추적한 12건의 거래 중 대형 제약사가 주도한 거래는 5건이었습니다. 여기에는 Johnson & Johnson의 Intra-Cellular Therapies 인수(146억 달러), GSK의 IDRx 인수(10억 달러), Novartis의 Anthos Therapeutics 인수(9억 2,500만 달러) 등이 포함되었습니다. AstraZeneca와 Bristol-Myers Squibb도 각각 소규모의 항암 관련 거래를 발표했습니다. 나머지 거래들은 8,300만 달러에서 9억 3,500만 달러 사이의 규모로, 상대적으로 덜 활발한 거래 주체들이 진행했습니다. 지난 10년간 바이오 제약 분야에서 가장 뜨거운 연구 및 사업 개발 분야는 단연 항암 분야였으며, 이러한 추세는 2025년에도 이어지고 있습니다. 1분기 12건의 거래 중 상당수가 항암 관련 자산을 목표로 했습니다. 면역 체계 관련 거래는 단 한 건에 그쳐, 지난해 1분기에만 5건의 거래가 성사되었던 것과는 다소 대조적인 모습입니다. 도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 복귀와 함께 바이오 제약 M&A 시장에 활기가 돌 것이라는 은행가들의 예상과는 달리, 오히려 정반대의 현상이 나타나고 있습니다. 최근 로이터 통신은 헬스케어 거래 전문가인 4명의 은행가들과의 인터뷰를 통해 트럼프 행정부의 경제 정책이 M&A 거래의 주요 방해 요인이 되고 있으며, 일부 거래의 완료 시점을 수개월씩 지연시키고 있다고 보도했습니다. 이러한 정책 변화는 이미 침체된 주식 시장에 타격을 주고 있는 것으로 보입니다. 바이오 제약 섹터의 건강성을 가늠하는 지표로 여겨지는 나스닥 바이오테크놀로지 지수는 11월 초 이후 15% 급락했습니다. 특히 식품의약국(FDA) 및 국립보건원(NIH)을 감독하는 보건복지부의 대규모 감원과 트럼프 행정부가 부과한 외국 수입품에 대한 광범위한 관세 부과 소식에 이 지수는 이번 주 추가 하락했습니다. (제약 제품은 현재 관세 대상에서 제외되어 있습니다.) 블룸버그에 따르면, 이러한 시장의 불안정성은 일부 기업들로 하여금 특정 거래를 중단하거나 철회하게 만들고 있습니다. 모건 스탠리의 Tom Miles 글로벌 M&A 공동 대표는 블룸버그와의 인터뷰에서 "올해는 예상보다 더딘 출발을 보였다"며 "M&A는 본질적으로 장기적인 결정이며, 이러한 결정을 내리기 위해서는 어느 정도의 안정성이 필요하다"고 말했습니다. 반면, 법무법인 Paul Hastings의 Andrew Goodman 파트너는 FDA 등 보건 당국의 인력 감축이 향후 M&A 거래를 촉진할 수 있다고 주장했습니다. Goodman 파트너와 Paul Hastings 팀은 최근 고객들에게 보낸 보고서에서, 인력 감축은 "이미 제한적인 FDA의 자원을 더욱 압박하고 의약품 및 관련 제품의 승인을 지연시킬 것"이라며, "이러한 지연으로 인한 자금 조달 어려움에 직면한 소규모 바이오텍에게 M&A가 점점 더 재정적 해결책이 될 수 있다"고 분석했습니다.