Sage, 난관 후 Supernus에 5억 6,100만 달러에 매각

뇌 질환 치료제 개발사 Sage Therapeutics(티커: BIIB)가 Supernus Pharmaceuticals에 주당 8.50달러에 인수된다는 소식이 전해졌습니다. 이는 과거 Sage Therapeutics의 가치를 고려할 때 "평범한 결과"라는 분석이 나오고 있습니다. Sage Therapeutics는 10여 년 전 설립 이후 롤러코스터 같은 여정을 겪어왔습니다. Third Rock Ventures가 설립하고 바이오테크 전문가 Jeff Jonas가 오랫동안 이끌었던 이 회사는 간질, 떨림, 헌팅턴병 등 다양한 뇌 질환 치료제 개발을 목표로 했습니다. 2014년 기업 공개(IPO)를 통해 자금을 확보했으며, 두 가지 우울증 치료제가 임상 시험에서 순항하면서 주가는 한때 주당 200달러 가까이 치솟기도 했습니다. 특히 산후 우울증 치료제 Zulresso와 경구용 우울증 치료제 Zurzuvae를 시장에 출시했으며, Biogen과 수십억 달러 규모의 파트너십 계약도 체결했습니다. 하지만 60시간 정맥 주사 방식의 Zulresso는 큰 매출을 올리지 못했고, Sage Therapeutics는 지난해 말 해당 제품의 마케팅을 중단했습니다. 또한, 더 큰 시장 기회가 될 수 있었던 주요 우울 장애 치료제로 Zurzuvae를 출시하려던 초기 계획은 미국 규제 당국의 추가적인 임상 시험 요구로 인해 변경되었고, 이 과정에서 인력 감축도 이루어졌습니다. Sage Therapeutics는 다른 분야에서도 어려움을 겪었습니다. 간질, 떨림, 알츠하이머병, 헌팅턴병, 파킨슨병 치료를 위한 실험 약물들이 연이어 임상 시험에 실패했습니다. 지난 금요일 Sage Therapeutics의 주가는 주당 6.70달러로 마감했으며, 최근 몇 달간 주가가 크게 하락하자 Sage Therapeutics 이사회는 Biogen이 제시한 초기 인수 제안이 "터무니없이 낮은 가격"이라고 비난하기도 했습니다. Stifel의 분석가 Paul Matteis는 월요일 고객들에게 보낸 메모에서 이번 Supernus Pharmaceuticals와의 거래가 "한때 뇌 질환 치료제 연구 분야에서 가장 주목받았던 회사에게는 평범한 결과"라고 평가했습니다. 다만, 그는 투자자들에게는 "회사가 직면한 수많은 어려움을 고려할 때 Sage Therapeutics의 이야기에 대한 좋은 마무리"라고 덧붙였습니다. RBC Capital Markets의 Brian Abrahams는 별도의 메모에서 Supernus의 제안이 Sage Therapeutics가 수익을 내기까지 상당한 시간이 걸릴 것이라는 점을 감안할 때 "공정한 제안"이라고 언급했습니다. Abrahams는 또한 Sage Therapeutics가 판매 목표 달성을 통해 추가적인 가격 인상을 받을 가능성이 "매우 낮다"고 지적했습니다. Sage Therapeutics 주주들은 Zurzuvae의 2027년까지 미국 내 판매액이 2억 5,000만 달러에 도달하거나, 2028년까지 3억 달러, 2030년까지 3억 7,500만 달러에 도달할 경우 주당 1달러의 추가 지급을 받게 됩니다. Zurzuvae는 2024년 미국에서 7,200만 달러의 매출을 기록했으며, Biogen과 Sage Therapeutics는 미국 내 수익을 분배하고 있습니다.