JP모건, 조기 상환 가능 및 조건부 쿠폰 지급 채권 발행

알츠하이머 신약 '레켐비(Leqembi)' 출시 초반, 목표 달성에 어려움을 겪고 있습니다. 공동 개발사인 일본 에자이(Eisai)는 당초 올해 3월 말까지 미국 내 1만 명의 환자에게 레켐비를 처방하는 것을 목표로 했으나, 최근 실적 발표를 통해 이 목표 달성이 쉽지 않음을 시사했습니다. 에자이는 바이오젠(Biogen)과 함께 개발한 레켐비의 상업화를 주도하고 있습니다. 하지만 레켐비의 출시 초기 성과는 이전 알츠하이머 치료제와 마찬가지로 다소 더딘 모습을 보이고 있습니다. 에자이와 바이오젠은 규제 당국과 보험사의 긍정적인 결정으로 처방 및 매출이 크게 증가할 것으로 기대하고 있지만, 성장 속도는 기대에 미치지 못하고 있습니다. 에자이가 발표한 지난해 4분기(10월~12월) 레켐비 매출은 11억 엔, 약 740만 달러로 집계되었습니다. 이는 월스트리트 분석가들의 예상치 절반 수준에 불과하다고 제프리스(Jefferies)의 마이클 리(Michael Yee)는 분석했습니다. 또한, 에자이는 1월 26일 기준으로 미국 내 총 2,000명의 환자에게 레켐비가 투여되었으며, 약 8,000명은 대기 명단에 있다고 밝혔습니다. 에자이는 수개월 내에 1만 명 환자 목표를 달성할 수 있다고 주장하지만, 제프리스 팀은 출시 초기 역학 관계가 더디게 시작된 점을 감안할 때 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상하고 있습니다. 마이클 리는 고객들에게 보낸 보고서에서, 에자이 경영진이 투자자들과의 통화에서 레켐비 출시가 "어려웠다"고 인정했으며 "예상보다 시간이 더 걸리고 있다"고 언급했다고 전했습니다. 이는 지난해 말 바이오젠 CEO 크리스 비에바허(Chris Viehbacher)의 발언과 맥락을 같이 합니다. 비에바허 CEO는 지난해 11월 실적 발표에서 "이번 출시는 점진적으로 이루어질 것으로 예상했다"며 "물론 판매량이 어느 시점에는 증가할 것으로 기대하지만, 유사 사례가 없어 예측하기 어려운 제품이었다"고 말한 바 있습니다. 레켐비는 지난해 7월 미국 식품의약국(FDA)으로부터 알츠하이머병 진행을 늦추는 최초의 약물로 정식 승인을 받았습니다. 이로 인해 보험 적용 범위가 확대되었으며, 에자이는 현재 미국 내 알츠하이머 치료 대상 환자의 90%가 레켐비에 접근 가능하다고 추정하고 있습니다. 하지만 레켐비는 곧 경쟁에 직면할 수 있습니다. FDA가 일라이 릴리(Eli Lilly)의 경쟁 치료제 승인 여부를 곧 결정할 예정이기 때문입니다. 에자이에 따르면, 1월 26일 기준 레켐비의 주간 매출은 약 150만 달러에 달했습니다. 이 추세가 지속된다면, 1월부터 3월까지 약 2000만 달러의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. 마이클 리는 현재 분석가들의 컨센서스는 레켐비의 연간 총매출을 약 3억 6500만 달러로 보고 있지만, 제프리스 팀은 이 수치가 하향 조정될 필요가 있다고 주장했습니다.