Silvercorp, 2026 회계연도 순이익 1억 5,100만 달러, 주당 0.69달러, 영업활동 현금흐름 3억 1,060만 달러 보고

제약 업계의 블록버스터 신약 경쟁이 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 특히 염증성 질환 치료제 분야에서 새로운 경쟁 구도가 형성되고 있으며, 최근 화이자(Pfizer)와 머크(Merck & Co.)에 이어 테바(Teva)가 TL1A 단백질을 표적으로 하는 신약 개발에 박차를 가하고 있습니다. 테바는 최근 투자자 설명회에서 TL1A 표적 치료제인 TEV-48574가 회사의 장기적인 성장 동력이 될 것이라고 강조했습니다. 이스라엘에 본사를 둔 테바는 이 신약이 핵심 제네릭 사업에 브랜드 의약품을 추가하며 매출 성장을 지속하는 데 기여할 것으로 기대하고 있습니다. TEV-48574는 지난해 천식 임상 시험에서 1차 목표 달성에 실패했지만, 테바는 현재 궤양성 대장염 및 크론병 환자를 대상으로 하는 2상 임상 시험을 진행 중입니다. 테바 경영진은 실험실 연구에서 확인된 약물의 효능과 선택성을 근거로 TEV-48574가 동종 약물 중 최고 수준이라고 주장하고 있습니다. 하지만 테바는 경쟁사들에 비해 다소 뒤처져 있을 수 있다는 분석도 나옵니다. 화이자와 프로메테우스 바이오사이언스(Prometheus Biosciences)가 개발한 TL1A 표적 치료제들은 이미 일부 중간 단계 임상 시험을 완료했으며, 테바보다 1~2년 앞서 있는 것으로 평가받고 있습니다. 프로메테우스는 최근 머크에 108억 달러에 인수되었고, 화이자는 로반트(Roivant)와 협력하여 신약 후보 물질 개발을 가속화하고 있습니다. TL1A 관련 딜은 아직 끝나지 않았습니다. 프로메테우스에 대한 비구속적 인수 제안이 있었으며, 머크의 인수 제안이 진행되는 동안에도 다른 두 기업이 프로메테우스와 협상을 이어갔던 것으로 알려졌습니다. 테바 CEO 리처드 프랜시스는 "이것은 현재 업계에서 가장 뜨거운 화제 중 하나"라고 언급했습니다. 테바의 최고 의료 책임자 에릭 휴즈는 실험실 데이터를 근거로 TEV-48574의 최고 수준 경쟁력을 설명했습니다. 테바에 따르면, TEV-48574는 TL1A를 자극하는 단백질을 더 많은 세포에서 차단했으며, TL1A 제거를 돕는 관련 단백질에는 결합하지 않았습니다. 테바는 로반트의 피하 주사제 개발에 발맞춰 TEV-48574의 피하 주사 제형도 개발 중입니다. 현재 진행 중인 2상 임상 시험에는 궤양성 대장염 환자 140명과 크론병 환자 140명 등 총 280명의 환자가 참여하고 있으며, 세 가지 다른 용량과 위약을 비교 평가하고 있습니다. 모든 환자는 기저 질환에 대한 배경 치료를 받고 있습니다. 중간 결과는 2024년 하반기에 발표될 예정이며, 이후 3상 임상 시험 설계에 대한 논의가 가능해질 것입니다. 다만, 테바는 2028년 이전에는 TEV-48574의 매출 발생을 기대하지 않고 있습니다. 에버코어 ISI(Evercore ISI)의 애널리스트 우머 라파트(Umer Raffat)는 TEV-48574 프로그램의 초기 데이터 등을 근거로 테바 주식에 대한 투자의견을 '아웃퍼폼(outperform)'으로 상향 조정했습니다. 하지만 제프리스(Jefferies)의 애널리스트 데니스 딩(Dennis Ding)은 화이자가 개발하고 로반트가 선도하는 약물이 지속적인 우위를 점할 것으로 보고 있습니다. 딩은 고객 노트에서 "이는 로반트 자체 TL1A에 대한 우리의 근본적인 긍정적인 시각을 바꾸지 않는다. 이는 1~2년 앞서 있으며 곧 3상 임상을 시작할 것"이라고 밝혔습니다. 라파트가 테바 주식 상향 조정을 언급한 다른 요인으로는 테바 경영진이 투자자 설명회에서 제시한 재무 개선 성과들이 있습니다. 테바는 2015년 알레르간(Allergan) 제네릭 사업부를 400억 달러 이상에 인수한 후 2017년 340억 달러에 달했던 부채를 거의 절반으로 줄였습니다. 또한, 오피오이드 관련 소송에 대한 정부와의 합의를 도출하고 제네릭 사업을 안정화했습니다. 이러한 성과는 기업 인수, 신약 라이선싱, 연구개발(R&D) 투자 확대 등 사업 재투자를 가능하게 할 것입니다. 테바 CFO 엘리 칼리프(Eli Kalif)는 회사가 혁신 신약에 대한 R&D 예산 비중을 현재 40%에서 2027년까지 최소 60%로 확대할 계획이라고 밝혔습니다. 프랜시스 CEO는 "지난 4년간 많은 분들이 회사의 성장 능력에 대해 의문을 제기해 왔다"며 "우리는 전환점에 서 있다고 믿는다. 회사의 불확실성 중 일부가 이제 과거의 일이 되고 있기 때문"이라고 말했습니다.