바이오텍 회복세 속 벤처 기업 선호도 변화 조짐

미국 바이오텍 투자, 팬데믹 이전 수준 회복… M&A 선호 움직임도 미국 바이오테크 산업에 대한 벤처 투자가 신종 코로나바이러스 감염증(COVID-19) 팬데믹 이전 수준으로 회복세를 보이고 있습니다. 다만, 투자자들은 과거보다 특정 기업에 대한 선별적인 투자를 강화하는 추세이며, 일부는 기업 공개(IPO)보다는 인수합병(M&A)을 통한 엑시트(Exit)를 선호하는 것으로 나타났습니다. 팬데믹 이후 몇 년간의 불안정한 시기를 거친 후, 2024년은 바이오테크 산업에 정상화의 신호탄을 쏘아 올리고 있습니다. 바이오테크놀로지 혁신 기구(Biotechnology Innovation Organization, BIO)가 최근 샌디에이고에서 개최한 연례 회의에서 발표한 데이터에 따르면, 올해 1분기 미국 비상장 제약사들은 총 38억 달러를 조달했습니다. 이는 연간 기준으로 환산하면 지난해 미국 바이오텍에 대한 벤처 투자가 총 150억 달러에 달했던 것과 유사한 수준입니다. BIO에 따르면, 벤처 투자는 2018년 130억 달러, 2019년 120억 달러를 기록한 후 2021년과 2022년에는 두 배 이상 급증했습니다. BIO의 산업 분석 책임자인 Chad Wessel은 회의 패널에서 "이러한 추세가 연말까지 이어진다면, 작년과 비슷한 수준의 투자가 이루어질 것"이라고 전망했습니다. 벤처캐피털(VC) 회사들도 새로운 투자를 위한 자금 확보에 적극적으로 나서고 있습니다. 올해는 Regeneron의 벤처 부문과 6억 5천만 달러를 조달한 Goldman Sachs의 첫 생명과학 펀드를 포함한 여러 신규 펀드가 출범했습니다. 기존 투자자들도 활발한 움직임을 보이고 있습니다. Arch Venture Partners는 2월에 30억 달러를 조달할 계획을 밝혔으며, Canaan Partners는 최근 13번째 펀드에 1억 달러를 추가했습니다. 뉴욕에 위치한 "헬스케어 혁신 캠퍼스"인 Cure의 CEO Seema Kumar는 "팬데믹 이후 투자자, 정부, 산업 전반에서 앞으로 나아갈 방향에 대한 망설임이 있었다"며, "이제 새로운 모멘텀이 생겼고, 미래에 대해 더욱 낙관적인 전망을 하고 있다"고 말했습니다. 하지만 투자 흐름에는 분명한 변화가 감지됩니다. BIO에 따르면, 전체 비상장 라운드의 규모는 증가했지만, 임상 전 단계(preclinical) 기업에 대한 투자 금액은 감소했습니다. 또한, 2021년과 2022년의 투자 총액을 기록적인 수준으로 끌어올리는 데 임상 전 단계 바이오텍에 대한 투자가 큰 역할을 했던 것으로 나타났습니다. BioPharma Dive의 데이터에 따르면, 초기 단계 스타트업에 대한 투자 자금이 줄어들면서 IPO를 통해 성공적으로 상장하는 기업의 수도 감소했습니다. 현재 IPO를 진행하는 기업들은 임상 단계에 있으며, 업계 베테랑들로 구성된 경영진을 갖춘 경우가 많습니다. Canaan의 파트너인 Nina Kjellson은 "2018년부터 2021년까지 시장이 과열되었을 때, 우리는 방어적으로 기업 설립과 초기 단계 투자에 집중했으며, 이는 임상 진입까지 2년 정도 남은 기업들이 대상이었다"고 설명했습니다. 그녀는 "요즘은 매력적인 밸류에이션으로 임상 단계 기업에 투자할 수 있다"고 덧붙였습니다. Bioluminescence Ventures의 파트너인 Andy Seid는 "팬데믹 기간 동안의 바이오텍 거품 시기보다 현재 투자 펀드들이 훨씬 더 선별적인 투자를 할 가능성이 높다"며, "많은 투자자들이 기존 포트폴리오에 자금이 묶여 있으며, 신규 투자보다는 후속 투자(follow-on)에 자금이 집중되고 있다"고 분석했습니다. 일부 업계 관계자들은 투자자들의 장기 전략이 IPO보다는 M&A나 제약사와의 파트너십에 더 무게를 두고 있을 수 있다고 BioPharma Dive에 전했습니다. 올해 IPO 활동에 간헐적인 활기를 보였지만, 그 사이에는 몇 주간의 공백기가 있었습니다. 지난 4월 초 Contineum Therapeutics가 성공적으로 IPO를 진행한 이후, 이번 주에는 두 개의 기업이 신규 상장 조건을 발표했습니다. 이러한 들쭉날쭉한 IPO 패턴의 한 가지 요인은 전반적인 경제 환경으로, 미국 연방준비제도(Fed)가 아직 금리 인하에 나서지 않고 있다는 점입니다. 투자자들은 대선 이후와 연준의 계획이 더 명확해지는 하반기에 IPO 시장이 활기를 띨 것으로 예상하고 있습니다. Bioluminescence의 Seid는 "IPO 시장이 완전히 열리지 않은 상황에서, M&A와 파트너십은 기업들이 당연히 추진할 수밖에 없는 전략이 될 것"이라고 말했습니다.