제약사, 관세 위협 과소평가... 위험은 여전히 불분명

노바티스(NVS) 등 글로벌 제약사들이 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과 위협에도 불구하고 단기적으로는 큰 영향이 없을 것이라는 자신감을 내비치고 있습니다. 하지만 일부 기업들은 이미 재고 조정 및 생산 기지 재편 움직임을 보이고 있어 주목됩니다. 최근 실적 발표에서 다수의 제약사 최고경영자(CEO)들은 투자자들에게 자사의 공급망이 유연해 새로운 관세 부과 영향을 완화할 수 있을 것이라고 밝혔습니다. 실제로 1분기 실적을 발표한 주요 제약사들은 대부분 2025년 매출 및 이익 전망치를 유지했습니다. 노바티스의 Vas Narasimhan CEO는 4월 29일 실적 발표에서 "재고 수준과 공급망 관리에 적절한 조치를 취해 올해와 중기적으로 충분히 관리할 수 있다고 확신한다"고 말했습니다. 이는 화이자(Pfizer)의 Albert Bourla CEO가 같은 날 "조심스럽게 낙관하며 성공적으로 헤쳐나가기를 바란다"고 언급한 것과 맥락을 같이 합니다. 제약 제품은 4월 2일 트럼프 대통령이 발표한 광범위한 관세 대상에서 제외되었지만, 미국 상무부가 국가 안보를 이유로 특정 산업에 대한 관세 부과로 이어질 수 있는 무역 조사를 개시했습니다. 트럼프 대통령은 이 관세율이 50%에서 200%까지 높아질 수 있다고 시사한 바 있습니다. 일반적으로 이러한 '232조 조사'는 약 9개월이 소요되지만, 트럼프 행정부는 더 신속하게 진행할 것으로 예상됩니다. 기업 경영진들은 여전히 불확실성이 존재함을 인정하면서도, 다양한 시나리오에 대비해 왔다고 분석가들을 안심시키려 노력했습니다. 많은 기업들이 이미 미국 내 재고를 확보하거나 핵심 의약품의 미국 내 생산을 늘리는 등 자체적인 방어 조치를 취하고 있습니다. Leerink Partners의 David Risinger 애널리스트는 4월 30일 보고서에서 "기업들은 잠재적 관세를 앞두고 가능한 한 많은 제품을 공격적으로 수입하고 있다"며, "미국 내에 1년치 이상의 재고를 확보하고 있다면 단기적으로 관세가 상품 원가 및 수익에 미치는 영향을 피할 수 있을 것"이라고 분석했습니다. 존슨앤드존슨(Johnson & Johnson), 머크(Merck & Co.), 화이자(Pfizer) 등 일부 기업들은 이미 부과된 일반 관세로 인해 철강, 실험실 용품, 화학 물질 등 원자재 조달 비용 상승으로 인한 간접적인 비용 증가도 예상하고 있습니다. 존슨앤드존슨은 주로 의료기기 사업 부문에서 4억 달러의 타격을 예상하고 있으며, 머크와 화이자는 각각 2억 달러, 1억 5천만 달러의 비용 증가를 예상하고 있습니다. 이러한 일반 관세는 대부분의 국가에 대해 일시적으로 유예되었지만, 중국을 제외한 국가에는 더 높은 '상호주의적' 세율이 적용되어 항공, 자동차, 소비재 등 다른 산업 분야의 기업들의 계획에 차질을 빚고 시장을 흔들었습니다. 월마트(Walmart), 델타항공(Delta), GM 등은 이에 대응하여 연간 재무 전망치를 철회하기도 했습니다. 장기적으로 제약사들은 제조 기지를 재편하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 이미 시작된 수년간의 과정입니다. 머크의 Rob Davis CEO는 4월 24일 실적 발표에서 2017년 법인세율을 낮춘 '감세 및 일자리 법안(Tax Cut and Jobs Act)'을 언급하며, "미국 내 생산을 늘리기 위해 공급망 전략을 재조정하기 시작했다. 미국은 미국을 위해, 유럽은 유럽을 위해, 아시아는 아시아를 위해 생산하는 방향으로 나아가고 있다"고 설명했습니다. 관세 위협은 머크와 같은 기업들의 노력을 가속화시킨 것으로 보입니다. 지난 2월 이후 주요 제약사들은 미국 내 제조 시설에 대한 1,700억 달러 이상의 투자 계획을 발표했으며, 여기에는 존슨앤드존슨의 550억 달러, 로슈(Roche)의 500억 달러 규모의 지출 계획도 포함됩니다. 노바티스의 Narasimhan CEO는 최근 230억 달러의 신규 국내 투자 계획을 발표하며, "향후 몇 년간 우리의 주요 미국 제품 100%를 미국 내에서 최종 생산하는 것을 목표로 하고 있으며, 현재 계획대로 진행 중"이라고 밝혔습니다. 그러나 많은 대형 제약사들은 아일랜드, 스위스, 네덜란드 등지에 상당한 제조 기반을 두고 있으며, 특히 네덜란드는 기업들의 귀중한 지적 재산권이 많이 소재한 곳이기도 합니다. 이러한 국가들에 대한 관세 부과는 업계에 더 심각한 문제를 야기할 수 있습니다. 경영진들은 트럼프 행정부가 제약 공급망의 리쇼어링(reshoring) 목표 달성을 위해 관세보다는 세금 정책에 집중할 것을 촉구하고 있습니다. 릴리(Lilly)의 David Ricks CEO는 목요일 "미국 정부의 국내 투자 증대 목표를 지지하지만, 관세가 올바른 메커니즘이라고 생각하지 않는다. 세금 인센티브 강화 및/또는 감세 및 일자리 법안 연장이 이러한 목표를 달성하는 더 나은 도구"라고 말했습니다. 존슨앤드존슨의 Joaquin Duato CEO도 4월 15일에 열린 1분기 실적 발표에서 유사한 의견을 피력한 바 있습니다.