JP모건 임원이 예측보다 AI가 더 탄력적인 일자리를 창출할 것이라고 설명

바이오젠, 레아타 제약 인수 발표… 희귀질환 치료제 'Skyclarys' 확보에 73억 달러 베팅 미국 바이오 기업 바이오젠(Biogen)이 45년 역사상 최대 규모의 사업 베팅에 나섰습니다. 희귀 유전 질환인 프리드라이히 운동실조증 치료제로 최근 미국 승인을 받은 레아타 제약(Reata Pharmaceutical)을 약 73억 달러에 인수한다고 금요일 발표했습니다. 매사추세츠주 케임브리지에 본사를 둔 바이오젠은 레아타 주식 1주당 172.50달러를 지급할 예정입니다. 이는 목요일 종가 대비 약 59%의 프리미엄이 붙은 가격입니다. 바이오젠은 현재 보유 현금과 추가 부채를 통해 인수 자금을 조달할 계획입니다. 이번 인수를 통해 바이오젠은 지난 3월 미국 식품의약국(FDA)의 승인을 받은 프리드라이히 운동실조증 치료제 'Skyclarys'에 대한 접근 권한을 확보하게 됩니다. 프리드라이히 운동실조증은 미국에서 약 5,000명에게 영향을 미치는 희귀 질환으로, FDA와의 오랜 논쟁 끝에 승인받은 바 있습니다. 월스트리트 분석가들은 'Skyclarys'가 상당한 매출을 올릴 수 있는 잠재력을 가진 약물로 평가하고 있습니다. 스티펠(Stifel)의 애널리스트 폴 마티스는 고객 노트에서 "이번 인수가 저렴한 가격은 아니지만, 시너지 효과가 높고 가치 하방이 탄탄한 자산을 확보하는 좋은 움직임이라고 생각한다"고 밝혔습니다. 바이오젠은 이번 인수 발표와 함께 과거 희귀 질환 치료제 'Spinraza'의 성공 사례를 언급했습니다. 'Spinraza'는 척수성 근위축증(SMA) 치료제로, 지난해 바이오젠에 18억 달러의 매출을 안겨주었습니다. 또한 바이오젠은 최근 유전성 근위축성 측삭 경화증(ALS) 치료제 'Qalsody'의 승인도 획득했습니다. 바이오젠의 마이클 맥도넬 최고재무책임자(CFO)는 금요일 컨퍼런스 콜에서 "바이오젠이 'Skyclarys'의 자연스러운 소유주라고 믿으며, 'Spinraza' 및 'Qalsody'와의 상당한 시너지를 기대한다"고 말했습니다. 투자자들은 수년간 바이오젠에 대해 주력 다발성 경화증 치료제의 매출 감소에 직면해 있는 만큼, 보다 적극적인 인수합병(M&A)에 나서라고 압박해 왔습니다. 하지만 바이오젠은 과거 비싼 인수보다는 소규모 구매와 연구 협력에 초점을 맞춰왔습니다. 이는 이사회의 분열이 과거 인수 계획을 좌절시켰다는 보도도 있었습니다. 금액 기준으로 이번 레아타 제약 인수는 바이오젠 역사상 최대 규모입니다. 2003년 아이덱(Idec)과의 주식 교환 방식 합병은 당시 68억 달러의 가치를 지녔으나, 인플레이션을 감안하면 현재 레아타 인수 금액보다 더 높은 가치입니다. 베어드(Baird)의 애널리스트 브라이언 스코니는 "시각적으로 'Skyclarys'는 바이오젠에 완벽하게 부합한다. 다발성 경화증 사업이 축소되는 상황에서 매출 공백을 메우는 데 도움이 될 것"이라면서도 "하지만 73억 달러는 필요한 약물을 확보하기에 상당히 높은 가격"이라고 지적했습니다. 이번 인수합병은 지난해 취임한 크리스 비에바허 신임 최고경영자(CEO) 체제 하에서 이루어진 첫 번째 주요 거래라는 점에서도 주목받고 있습니다. 비에바허 CEO는 어려운 시기를 겪은 바이오젠을 재건하라는 임무를 받고 취임했습니다. 바이오젠은 알츠하이머 치료제 'Aduhelm'의 미국 승인을 성공적으로 이끌었지만, 승인 과정의 논란과 잠재적 효능에 대한 의문으로 인해 매출은 기대에 미치지 못했습니다. 결국 회사는 'Aduhelm'의 마케팅을 중단하고 해당 약물 출시를 지원하기 위해 고용했던 영업 인력의 상당수를 해고했습니다. 바이오젠은 파트너사인 에자이(Eisai)와 공동 개발한 신규 알츠하이머 치료제 'Leqembi'에 더 큰 기대를 걸고 있습니다. 'Leqembi'는 최근 FDA의 정식 승인을 받아 광범위한 보험 적용 가능성을 열었습니다. 그럼에도 불구하고 바이오젠은 비용 절감에 더욱 집중하고 있습니다. 올해 초에는 2025년까지 운영 비용 10억 달러를 절감하기 위해 1,000명의 직원을 감축할 계획을 발표했습니다. 비에바허 CEO는 연구개발(R&D) 리더십을 재편하고, 고위험으로 간주되는 파이프라인 프로그램을 축소하기도 했습니다. 비에바허 CEO는 컨퍼런스 콜에서 "바이오젠을 희귀 질환 분야에서 좀 더 강화하고 싶다고 말해왔으며, 이번 인수를 그 방향으로 나아가는 움직임으로 본다"고 밝혔습니다. 레아타 제약은 'Skyclarys' 외에도 여러 연구 프로그램을 보유하고 있으며, 'Skyclarys'는 현재 유럽에서도 규제 당국의 검토를 받고 있습니다. 하지만 이들 프로그램은 대부분 초기 단계이며, 비에바허 CEO는 바이오젠이 인수 가격을 산정할 때 이들 프로그램에 큰 가치를 부여하지 않았다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 그는 레아타의 일부 기술이 알츠하이머 및 ALS와 같은 질병과 "매우 잘" 맞을 수 있다고 말했습니다. "레아타는 단순히 'Skyclarys'를 넘어선 잠재력을 가진 회사라고 생각합니다." 바이오젠은 이번 인수가 올해는 주당순이익(EPS)에 희석 효과를 가져오겠지만, 2025년부터는 상당한 이익 증가를 가져올 것으로 예상하고 있습니다. 레아타 주주들의 승인이 필요하며, 양사는 4분기 내에 거래를 완료할 것으로 전망하고 있습니다. 바이오젠은 이미 레아타 보통주 의결권의 약 36%를 보유한 투자자들로부터 지지를 확보했습니다. 이 소식이 전해진 후 바이오젠 주가는 초기에 하락세를 보이다가 약 0.5% 상승했습니다. 금요일 오전 미즈호(Mizuho)의 애널리스트 살림 시예드가 조사한 투자자들은 바이오젠이 과대평가했는지, 그리고 'Skyclarys'에 대한 낙관적인 매출 전망이 실현될지에 대해 의견이 분분했습니다. 여러 분석가들이 제기한 한 가지 위험 요인은 유럽 규제 당국의 검토입니다. 유럽 규제 당국은 신경 질환 치료제에 대한 평가에서 때때로 더 신중한 입장을 보여왔습니다. 에버코어(Evercore)의 우머 라파트 애널리스트는 투자자 노트에서 "바이오젠은 유럽 승인에 자신감을 가지고 있지만, 저는 이것이 매우 매우 높은 위험이라고 생각한다"고 썼습니다.