JP모건, 리더십 및 확장 계획에 대한 스위트그린 밸류에이션 분석

브리스톨 마이어스 스큅, 2분기 매출 112억 달러 기록… 신약 포트폴리오 성장세 지속 브리스톨 마이어스 스큅(Bristol Myers Squibb, NYSE:BMY)이 2023년 2분기 실적을 발표했습니다. 이번 분기 매출은 112억 달러를 기록했으며, 주당순이익(GAAP 기준)은 0.99달러, 비 GAAP 기준으로는 1.75달러를 기록했습니다. 이는 인수 관련 연구개발비 및 라이선스 수익으로 인한 GAAP 및 비 GAAP 주당순이익의 순 영향이 각각 0.05달러 감소한 수치입니다. 주요 제품군의 매출은 전년 동기 대비 4% 성장했으며, 신규 제품 포트폴리오 역시 견조한 성장세를 보였습니다. 또한, 중요한 규제 및 임상 마일스톤 달성을 통해 포트폴리오 및 파이프라인을 꾸준히 발전시키고 있습니다. 다만, Revlimid와 Pomalyst의 예상 매출 감소로 인해 연간 총 매출 전망을 소폭 하락으로 수정했으며, GAAP 주당순이익은 3.72~4.02달러, 비 GAAP 주당순이익은 7.35~7.65달러로 조정했습니다. 회사는 2020-2025년 재무 목표는 재확인했습니다. 한편, 브리스톨 마이어스 스큅은 2023년 3분기 중 실행될 40억 달러 규모의 가속화 자사주 매입 계약을 발표하며 주주 가치 제고에도 힘쓰는 모습을 보였습니다. 브리스톨 마이어스 스큅의 Giovanni Caforio 박사(이사회 의장 겸 최고경영자)는 "이번 분기는 브리스톨 마이어스 스큅에게 중요한 시기였다"며, "예상보다 빠른 Revlimid 매출 감소로 인해 연간 재무 가이던스를 수정하게 되었지만, 핵심 제품군과 신규 제품 포트폴리오의 견조한 성과를 바탕으로 포트폴리오의 갱신과 다각화를 지속적으로 추진했다"고 밝혔습니다. 그는 또한 "심각한 질병으로 고통받는 환자들이 이겨낼 수 있도록 돕는 사명을 수행하면서 미래 성장과 혁신을 이끌어갈 수 있다고 확신한다"고 덧붙였습니다. 2분기 재무 실적 상세 2분기 총 매출은 112억 달러로, 전년 동기 대비 6% 감소했습니다. 환율 변동을 제외하면 5% 감소한 수치입니다. 이는 주로 Revlimid 매출 감소에 기인하며, 일부는 기존 제품군과 신규 제품 포트폴리오의 성과로 상쇄되었습니다. 미국 내 매출은 79억 달러로 5% 감소했습니다. 이는 주로 제네릭 의약품 출시로 인한 Revlimid 매출 감소와 브리스톨 마이어스 스큅 환자 지원 재단(BMS가 제품을 기부하는 독립적인 501(c)(3) 비영리 단체)을 통한 무료 약품 수혜 환자 증가에 따른 것이며, Pomalyst 매출 감소도 일부 영향을 미쳤습니다. 기존 제품군과 신규 제품 포트폴리오의 성장이 이를 일부 상쇄했습니다. 해외 매출은 33억 달러로 8% 감소했습니다. 환율 변동을 제외하면 6% 감소한 수치로, Revlimid와 Eliquis의 제네릭 의약품 출시 및 평균 순 판매 가격 하락이 주요 원인이었으나, Opdivo와 신규 제품 포트폴리오의 성장이 일부 상쇄했습니다. GAAP 기준 총이익률은 74.4%로 전년 동기 77.1%에서 하락했으며, 비 GAAP 기준으로는 75.0%로 전년 동기 78.3%에서 하락했습니다. 이는 주로 제품 구성 변화에 따른 것입니다. GAAP 및 비 GAAP 기준 마케팅, 판매 및 일반 관리비는 각각 8% 및 7% 증가한 19억 달러를 기록했습니다. 이는 신규 제품 출시를 포함한 포트폴리오 가속화를 지원하기 위한 비용 증가에 따른 것입니다. GAAP 및 비 GAAP 기준 연구개발비는 각각 3% 및 2% 감소한 23억 달러를 기록했습니다. GAAP 및 비 GAAP 기준 인수 관련 연구개발비는 1억 5,800만 달러로 전년 동기 4억 달러에서 감소했습니다. 라이선스 수입은 2,000만 달러로 전년 동기 1,600만 달러에서 증가했습니다. GAAP 기준 인수 무형자산 상각비는 23억 달러로 전년 동기 대비 7% 감소했습니다. 이는 2022년 4분기에 Abraxane 시장 판매 권리에 대한 상각이 완료되었기 때문입니다. GAAP 기준 소득세 혜택은 2억 1,800만 달러를 기록했습니다. 이는 세전 이익 19억 달러에도 불구하고, 비거주 세금 관련 법규 해석에 따른 것입니다. 비 GAAP 기준 유효세율은 17.0%에서 16.9%로 소폭 하락했습니다. 2분기 순이익은 21억 달러(GAAP 주당순이익 0.99달러)로, 전년 동기 14억 달러(주당순이익 0.66달러) 대비 증가했습니다. 이는 앞서 언급된 요인 외에도 2023년 2분기 주식 투자 손실 감소에 따른 것입니다. 비 GAAP 기준 순이익은 37억 달러(비 GAAP 주당순이익 1.75달러)로, 전년 동기 42억 달러(비 GAAP 주당순이익 1.93달러) 대비 감소했습니다. 2분기 주당순이익 결과에는 가중평균 발행 주식 수 감소의 영향도 포함되었습니다. 2분기 제품별 매출 현황 주요 제품군의 2분기 매출은 다음과 같습니다. 인라인(In-Line) 제품군: 총 매출 86억 3,800만 달러 기록. - Eliquis: 전 세계 매출 32억 400만 달러 기록. 미국 매출은 7% 증가했으나, 캐나다 및 영국 등 해외 매출은 제네릭 의약품 출시 및 정부 가격 정책으로 인해 17% 감소했습니다. - Opdivo: 전 세계 매출 21억 4,500만 달러 기록. 추가 적응증 및 핵심 적응증 출시로 인한 수요 증가에 힘입어 미국 매출은 2%, 해외 매출은 7% 증가했습니다. 환율 변동 제외 시 해외 매출은 10% 증가했습니다. 신규 제품 포트폴리오: 총 매출 8억 6,200만 달러 기록. 전년 동기 대비 79% 증가하며 높은 성장세를 보였습니다. Opdualag, Reblozyl, Breyanzi, Abecma, Camzyos, Zeposia 등 신규 제품 전반에 걸친 수요 증가가 성장을 견인했습니다. 최근 독점권 상실(LOE) 제품군: - Revlimid: 전 세계 매출 14억 6,800만 달러 기록. 제네릭 의약품 출시 및 환자 지원 재단을 통한 무료 약품 수혜 환자 증가로 인해 예상보다 빠른 매출 감소세를 보이며 전년 동기 대비 41% 감소했습니다. 제품 및 파이프라인 업데이트 심혈관 부문에서는 Camzyos(mavacamten)가 유럽연합 집행위원회(EC)로부터 증상성 뉴욕심장협회(NYHA) class II-III 비후성 심근병증(HCM) 성인 환자 치료제로 승인받았습니다. 또한, 미국 식품의약국(FDA)은 Camzyos의 처방 정보에 VALOR-HCM 임상 3상 시험의 긍정적인 데이터를 추가하는 보충 신약 허가 신청을 승인했습니다. Milvexian은 Janssen Pharmaceuticals, Inc.와의 협력을 통해 FDA로부터 패스트 트랙 지정(Fast Track Designation)을 받았습니다.